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【市场信息】

【央行：前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元】11月13日，中国人民银行(以下简称“央行”)发布2025年10月份金融统计数据报告。数据显示，10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%；社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%。今年前10个月，社会融资规模增量累计为30.9万亿元，人民币贷款增加14.97万亿元。有业内专家在接据记者采访时表示，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。预计未来央行将继续实施好适度宽松的货币政策，把握好力度和节奏，保持对实体经济的较强支持力度。来源：财联社

【上交所副总经理傅浩：投资科创板就是分享中国科创企业发展红利的最好途径】在11月13日的上海证券交易所国际投资者大会上，上交所副总经理傅浩表示，截至目前，科创板汇聚592家上市公司，总市值超10万亿人民币，累计融资超1.1万亿人民币。在集成电路、生物医药、人工智能、高端装备等领域形成了完整的“链群式”产业格局。投资科创板就是投资中国科技创新，就是投资中国科技产业的未来，是分享中国科创企业发展红利的最好途径。来源：财联社

【申万宏源宋涛：“反内卷”加速化工行业反转 四大主线多品种将脱颖而出】在全球经济温和复苏与国内政策精准发力的双重催化下，化工行业正告别产能过剩的“内卷”困局，迈入供需再平衡的反转通道。近日，申万宏源证券化工行业首席分析师宋涛在“上证首席讲坛”发表演讲并接受上海证券报记者专访时表示，当前化工行业已处于供需双底部，资本开支高峰落幕叠加“反内卷”政策加码，以及美国降息周期开启带来的需求回暖，2026年将成为行业右侧拐点确立的关键之年。从细分领域看，农化链、纺服链、海外地产链及新材料赛道相关核心品种，将凭借不同的产业逻辑脱颖而出。来源：财联社

【中信建投证券：2026年A股仍存上行空间 新质生产力与战略资源或是投资主线】　日前，中信建投证券在北京成功举办了2026年资本市场峰会暨中国-沙特投资合作论坛。本次会议以“革故鼎新、质赢未来”为主题，吸引了来自沙特资本市场管理局、交易所及全球多个国家和地区的企业家、投资者参与。在会上，中信建投证券研究团队发表了对2026年的展望。与会分析师普遍认为，2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国经济将在深化改革和扩大开放中实现质的提升，A股市场有望在政策支持和基本面改善的双重驱动下延续慢牛格局，新质生产力、科技创新与战略资源等领域将孕育丰富的结构性投资机会。来源：财联社

【中信证券：医药行业将是有望继续维持超配的行业】中信证券研报指出，展望2026年医药投资趋势，无论是中国医药企业在创新领域的集中兑现，还是政策端出台支持创新药械、优化集采、推动商保等一系列产业支持政策，医疗健康产业的内外因催化因素都有望延续，医疗健康产业开始逐步重新回归到临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定且持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调，上市公司也有望迎来持续且稳定的业绩增长趋势，带来行业成长确定性的贝塔。医药行业将是有望继续维持超配的行业，建议从横向维度上，建议2026年围绕以下几条主线进行布局：1、创新驱动和国际化——在反内卷的国内政策环境下，关注创新驱动和国际化出海的相关标的；2、自主可控；3、新政新气象——受益于集采优化、医保三个支付、消费刺激政策和国企改革的相关标的。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指总体呈现平开高走、强势上涨的走势，成交量较前两日略有放大。活跃市值同步上涨，资金有一定的回流动作。

    从上证指数走势来看：股指在5日成本均线位置持续盘整后强势上涨，并创阶段新高，成交量小幅放大，多空资金净流入421.50亿元，净流入量创出阶段新高，资金做多积极性明显回升。对于市场走强主要原因有以下几点：第一点，上交所国际投资者大会上，中国证监会副主席李明表示中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，资本市场平稳运行具备良好的基础条件。强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性，坚决防止市场大起大落、急涨急跌。相关定调有助于稳定市场整体信心。第二点，前一日早评提醒的创业板和科创板连续调整后开始企稳回升，科技制造方向的资金回流，叠加有色、消费等板块的持续活跃，进一步提升市场资金做多积极性。目前股指强势上涨站上4000点，并创新高，走势较为强势，市场总体维持“进三退二”稳步上行的格局。前期早评多次提醒，4000点位置只是心理关口压力，股指已经连续多日站上4000点大关，4000点有望成为近期市场重要的支撑位置。由于隔夜美国股市出现明显调整，早盘仍有回探和确认4000点整数关口的需求。股指的重要压力区是在6124点和5178点连线的下降趋势线位置（4100—4200点）。由于当前股指距离该下降趋势线较近，加上政策总体处于真空期阶段，股指新高之后仍会维持震荡缓涨的走势，能否向上进一步突破还需超预期政策的进一步指引。从优化布林线指标来看，目前股指围绕中上轨（4030点一带）震荡，处于相对强势状态，下方中轨位置（3965点一带）有较强支撑，指标上轨位置在4074点一带是阶段压力区。短期股指继续上攻至4050-4070点一带，一方面面临长期下降趋势线压力，一方面面临优化布林线上轨压力，注意关键位置的资金流向，防止短线冲高后再度震荡的可能。从0Z指数走势来看：股指同步上涨再创新高，全市场上涨个股家数和下跌个股家数比接近3:1，多空资金流入量1067.58亿元，对比上海市场的资金流向来看，主力资金对中小市值品种和蓝筹股操作相对均衡，市场整体赚钱效应明显回升。目前股指站上筹码密集峰，并且对前期高点逐步突破，市场信心稳定性进一步增加，近期增量资金有望逐步进场，赚钱效应在科技制造、周期和消费板块中多点轮动。从短期结构牛指标组来看：马股比例从71%左右逐步下降至60%以下，牛股比例明显抬升至27%左右，熊股比例处于低位徘徊状态，多次提醒的调整充分或横盘个股二次启动机会继续增加。操作上应采取稳中有进的应对策略，总仓位控制在7成左右，底仓持股为主，浮动仓位可适当捕捉结构性机会，紧盯大盘关键技术压力的资金流向做好低吸或高抛的操作。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中59个板块资金净流入，11个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显回升。其中电气电源设备、普通有色、金属非金属新材料、化学制品、元件、输变电设备、贵重金属、化工新材料等板块资金流入居前；银行、火电、网络与通信、水电、铁路设备、高速公路、船舶制造、家用电器等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在高股息的银行、电力、高速公路、电信运营商，以及部分消费等板块上；资金流入居前的板块主要集中在前两日强势调整的光伏新能源、有色金属、电力设备、芯片半导体科技制造板块，以及化工等板块上。总体上，资金的风险偏好明显回升，并且周期类板块、科技制造板块同时活跃，有望激活资金的整体做多积极性，市场机会有望在科技制造成长、周期类的战略资源、消费类板块之间轮动活跃，尤其是强势震荡、横盘的个股机会相对较大。从战区走势来看：创业板指数和科创板指数连续调整至前期平台位置，技术上正如前一日早评提醒出现强势反弹走势，但是由于前期高点平台位置有一定的技术压力和解套盘的抛压，叠加美国股市的科技股调整扰动，科技制造板块再度冲高之后可能会有分化的走势，短线难以出现普涨的格局，选股和操作上应“避高就低”，不宜盲目追涨。中期机会上，市场从前期的流动性推升行情会向业绩基本面驱动的行情演变，底仓和中线选股上应继续聚焦上市公司业绩和中线资金的配置方向，对于全年业绩增长较为确定、估值合理，以及保险资金、社保资金、外资、牛私募进场尚未大幅脱离成本的成长白马或红利蓝筹可重点挖掘和配置。短线机会上应聚焦“十五五”规划重点支持的科技制造，以及内需方向，对于人工智能、高端制造、航空航天、储能、核电、核聚变、量子通信，尤其是战略资源、国产替代方向的机会可适当关注。如图1：

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