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【市场信息】

【商务部：如日方一意孤行 中方将坚决采取必要措施】据环球网，11月20日下午，商务部举行例行新闻发布会。有媒体提问称，日本首相高市早苗近日涉台错误言论已经对中日经贸交流合作产生了严重的负面影响。请问发言人对此有何评论？另外，中方是否考虑依据《中华人民共和国反外国制裁法》等相关法律法规，对日本相关的个体、个人或实体采取经济反制措施？对此，商务部新闻发言人何咏前表示，近日，日本首相高市早苗公然发表涉台错误言论，从根本上损害中日关系政治基础，对双方经贸交流合作带来了严重负面影响。中方敦促日方本着对历史和中日关系负责任的态度，收回错误言行，切实履行对华承诺，为两国经贸合作创造良好环境。何咏前进一步表示，如果日方一意孤行，继续在错误的道路上越走越远，中方将坚决采取必要措施，一切后果由日方承担。来源：财联社

【证监会：更大力度推动制度建设 优化上市公司结构】中国证监会副主席李超11月18日在中国上市公司协会第三届理事会第六次会议上表示，上市公司是资本市场之基，证监会近年来坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管，持续净化市场生态。“特别是新‘国九条’和资本市场‘1+N’政策体系发布实施以来，证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线，坚持信息披露和公司治理双轮驱动，加强基础制度建设，开展打击财务造假专项行动，以优制度、严监管、治乱象、净生态护航上市公司高质量发展。”李超说，上市公司实体经济“基本盘”地位更加彰显，新质生产力的“生力军”队伍持续壮大，履行社会责任的“示范者”作用日益深化，公司治理“担当者”基础不断夯实。来源：财联社

【报告：2025年中国芯片设计产业销售预计同比增长29.4% 重回高速增长区间】中国半导体行业协会集成电路设计分会理事长魏少军教授11月20日在“2025集成电路发展论坛（成渝）暨三十一届集成电路设计业展览会”（ICCAD-Expo2025）上发表主旨报告显示，2025年中国芯片设计产业销售预计8357.3亿元，同比增长29.4%，重回高速增长区间，占全球集成电路市场的比例有所上升，人工智能、电动汽车以及存储器涨价等助推部分企业业绩快速增长。其中，武汉、成都、福州、北京等城市芯片设计业务发展增速居前；2025年预计831家企业销售超过1亿元，芯片设计行业人均劳动生产率重回上升区间。报告还呼吁进一步完善半导体投资体系和投资机制，建立多层次面向市场的投资基金，加大企业高层次人才的在职培养。来源：财联社

【浙商证券展望2026年市场投资：经济有望“开门红” A股进入“系统性慢涨”二阶段】11月19日，浙商证券2026年资本市场峰会主论坛在上海举行。峰会以“驭势而上”为主题，展望“十五五”开局之际的中国资本市场投资策略与市场前景。浙商证券研究所副所长、策略首席分析师廖静池作“‘系统性慢涨’二阶段：更慢，更系统——2026年年度策略报告”主题分享。他认为，A股市场正进入“系统性慢涨”第二阶段，特征为“更慢，更系统”。上证指数预计呈现“N”形走势，风格上顺周期与科技成长更趋均衡，中大盘广义成长风格占优。在行业配置方面，建议多线布局，重点关注受益于财富效应的消费板块、高景气度的科技与高端制造、优化传统产业的“反内卷”政策红利，以及作为压舱石的红利资产。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指总体呈现高开低走、整体下跌的走势，成交量处于萎缩状态。活跃市值冲高回落、继续明显下跌创阶段新低，资金仍有一定的离场动作。

    消息面，美国公布非农报告，显示就业数据出现矛盾信号，引发经济下行担忧，股市出现明显下跌，对A股市场有一定的扰动。从上证指数走势来看：受中金公司吸收合并信达证券、东兴证券消息影响，金融证券板块一度带领指数高开冲高，但受制于5日、13日成本均线压力，以及成交量的萎缩，整体资金进场积极性不高，股指冲高回落继续下跌，并创收盘指数新低。多空资金小幅净流出17.94亿元，从全天多空资金流向来看，早盘多空资金一度小幅流入，但午后资金由净流入转净流出，资金先进后出态势对市场人气有明显的拖累和影响。目前5日、13日短期成本均线拐头向下，对股指形成明显的压力，短期趋势趋弱。近3日K线走出“两阴夹一阳”的K线组合，短线空方占据一定的优势。板块结构上，银行等高股息和地产产业链方向涨幅居前，而地产板块的活跃是受未证实的消息影响，上涨持续性和对市场的正面影响有待观察。近期活跃的泛消费类、中期涨幅较大，人工智能、机器人、化工等主线板块继续处于风险释放状态，由于相关板块获利盘较为丰厚，大多数板块市场盈亏（CYS13）指标尚未达到-5的技术性超跌状态，近期对市场整体走势仍有承压。在政策真空期，中日关系紧张局面尚未缓解，以及市场对美国经济担忧引发美股下跌的背景下，会进一步加大近期或前期强势品种的获利盘抛压，对市场整体做多积极性有一定的挫伤。当前，11月5日K线低点有一定的心理和技术支撑，但总体支撑力度不强，叠加昨日尾盘明显下跌的走势，今日股指仍有顺势下探或考验34日成本均线的需求。股指一旦进入34日成本均线，以及8月底至10月底箱体高点3900点回探阶段，股指震荡区间会从3900—4000点再度下移至3800—3900点区间。从优化布林线指标来看，股指触及“中上轨”位置后回落，目前中轨位置被跌破，中轨位置是波段趋势的分水岭，也是多方的重要防守位置，短线趋势开始转弱。当前股指在中下轨位置（3920点左右）震荡，由于股指距离中下轨较近，支撑力度不强，一旦位置失守，股指有进一步考验下轨位置（3870点左右）支撑的可能。一旦股指跌至或跌破下轨位置，会表现出短期超卖的技术走势，意味着短期调整可能进入尾声或走向阶段筑底的走势，要密切关注关键位置的资金流向做好低吸的准备。从0Z指数走势来看：股指连续明显下跌，再度考验无穷成本均线支撑，多空资金小幅净流出18.64亿元。全市场超过3800只股票下跌，个股处于相对普跌的状态。同时，活跃市值连续下跌创新低，资金目前逢低进场意愿不足，短期无穷成本均线位置支撑力度有待观察。如果无穷成本均线失守，股指会进一步考验9月初和10月中旬震荡区间下沿。从短期结构牛指标组来看：马股比例明显抬升至62%以上，牛股比例明显拐头向下至20%左右，熊股比例开始明显拐头向上至17%左右，说明个股整体风险在增加，尤其是近期涨幅较大的强势股风险较大。目前市场盈亏（CYS13）数值在-1.6左右，市场连续调整尚未出现技术性群体超跌，不宜轻易抢反弹。当前操作上应采取稳健策略应对，不宜激进追涨，总仓位控制在5成左右，底仓持股为主，浮动仓位紧盯个股的资金流向和决策信号做好仓位的动态调整。

   从昨日多空资金流向来看：70个板块中30个板块资金净流入，40个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前一日基本持平。其中银行、化工新材料、贵重金属、公共事业、普通有色、光学光电子、主营房地产、网络与通信等板块资金流入居前；电气电源设备、化学制品、专用设备、传媒服务、医疗器械与服务、通用机械、电子半导体、汽车零部件等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在前期或近期相对活跃的新能源光伏、人工智能应用端、机器人、半导体、化工等强势板块上；资金流入居前的板块主要集中在高股息的银行、电信运营商方向，以及稀土永磁、连续调整处于低位的地产等板块上，总体上资金仍保持防御性避险情绪，中短期强势股仍有补跌和利润兑现的风险。其中地产板块是受传闻消息影响，板块上涨持续性有待消息的确定，否则会有补跌分化的风险。盈利确定性高、高股息品种成为资金防御性配置的重点。战区指数来看：创业板指数跌破无穷成本均线；科创50指数创阶段新低，短期成本均线空头排列，高估值和中小市值品种总体疲弱。加上前期投机氛围浓郁的“炒地图”、“炒名字”热点的分歧和退潮，资金短线操作积极性降低。目前人工智能、机器人等前期热点板块连续调整之后，大多数相关板块市场盈亏（CYS13）指标尚未达到-5，说明做空动能释放并不是很充分，短线资金抄底进场动力不足。近期选股上应以防御性配置为主，继续坚持“避高就低”原则，不宜盲目追涨，并且加大基本面业绩和中期资金维度的选股。中线选股上应继续聚焦上市公司业绩和中线资金的配置方向，对于全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的个股要重点挖掘和配置。短线机会上，对于前期大涨的主线方向相关板块，连续调整出现明显的技术性超跌走势、多空资金明显回流可短线适当关注。如图1：

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