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【市场信息】

【美联储本周降息25个基点的概率为87.6%】据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3%。来源：财联社

【富达国际：2026年中国市场具备持续反弹的基础】富达国际基金经理George Efstathopoulos发表评论称，展望2026年，中国市场具备持续反弹的基础。宏观环境与企业韧性，以及更具支持性的政策立场，均反映出市场仍有上行空间。来源：财联社

【摩根士丹利基金：当前A股和港股仍处于中低分位估值】摩根士丹利基金相关人士认为，当前A股和港股仍处于中低分位估值，盈利由钝化见底转向修复定价，在红利与现金流因子基础上配置中高端制造行业，具备结构性机会。考虑到人民币计价资产在核心通胀温和、利润率修复与对美元资产低相关加持下兼具分散风险与抗扰动属性，全球资产配置潜在投资空间稳步提升。来源：财联社

【华泰证券传媒行业2026年度展望：寻找AI应用突破性机会】华泰证券发布传媒行业2026年度展望：聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会。展望2026年，看好传媒行业三大配置方向：1)游戏板块自下而上选择有业绩α的公司，行业规模稳健增长，2026年部分现运营产品流水或仍攀升，多款重点新品有望上线；2)AI应用有望涌现及加速商业化，大模型能力跃迁、推理成本下降带动AI应用渗透率提升，Agent或迎来奇点，重点看好AI+广告、AI+电商等；3)影视行业在政策利好的驱动下，持续优化内容供给。AI技术已深度赋能制作环节，AI漫剧商业化落地迅速。来源：财联社

【国金证券：创新药有望获得更高利润空间】国金证券研报表示，此次医保局新闻发布会及系列座谈会召开明确了政策未来支持企业“反内卷”、开放出海、差异化创新等原则，有利于未来医疗器械行业高质量发展。企业创新研发积极性将被激发，细分赛道龙头企业利润率有望逐步稳定，创新产品有望获得更高的利润空间，国内市场增速有望快速修复。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、窄幅整理的走势，成交量较前一日有所萎缩。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金进场积极性持续性不高。

    从上证指数走势来看：股指围绕13日成本均线窄幅震荡、小幅下跌，成交量有所萎缩，多空资金小幅净流出42.18亿元，可以看出经过连续反弹之后，资金整体追涨意愿有所降低。主要原因前一日早评已经有所提醒，一方面股指面临11月的3930—3950点平台技术压力。另一方面中央政治局会议定调2026年政策，整体较为积极，但在三季度、四季度GDP季度增速低于5%的预期下，后续需要具体增量政策的进一步落地。尤其是地产和消费政策需进一步的强化和明朗。所以，盘面上和经济增长相关的周期类、消费类，包括地产产业链走势较弱，对股指的上行和资金整体做多积极性有一定的承压。加上近期反弹上涨居前的科技制造相关板块指数已经反弹至前期高点位置，短线整体面临一定的解套盘和获利盘抛压，压制整体资金做多积极性，短线指数出现震荡走势也是正常的技术走势。目前支撑8月底至11月中旬股指上涨的13日成本均线尚未有效站上，波段趋势没有明确好转。目前技术支撑维持在5日和34日成本均线，昨日多空资金流出量总体不高，短期尚未出现大幅度的恐慌下跌走势，投资者不宜过分恐慌。接下来中央经济工作会议即将召开，11月份的CPI、PPI、进出口、社融数据陆续公布，加上美联储处于议息窗口期，在市场具体政策期待窗口期，相关数据公布前后资金仍有一定的观望态度。当前股指处于3900点整数关口震荡阶段，也是3800—3900点区间和3900—4000点区间的技术中枢位置，总体处于多空相对平衡状态，后续能否进一步向上仍需政策的进一步指引。从11月24日反弹以来，11月24日和12月4日K线低点连线形成的波段上升趋势线有一定的技术支撑，短线的回调可以认为是对该趋势线的回抽确认走势，目前趋势线的支撑位置在3880点一带，如果该位置被跌破，短线股指仍有回探3850—3800点区间支撑的可能。从0Z指数走势来看：股指跌幅较为明显，全市场超4000只股票下跌，整体赚钱效应有所降低。同时，多空资金小幅净流出12.61亿元，成交量小幅萎缩，资金整体做空动能不强。由于股指临近前期高点和处于筹码密集峰位置，活跃市值上方面临13日成本均线压力，短期资金进场持续性不足，整体有一定的上行压力。技术上，12月8日K线跳空缺口尚未完全回补，对股指仍有一定的牵引作用。中短期成本均线处于黏合状态，一旦被跌破，短线震荡幅度会加大，前期部分反弹居前的品种或部分强势品种会有补跌的风险。从波段结构牛指标组来看：马股比例维持在52%左右处于高位横盘状态；牛股比例19%左右，没有明显抬升；熊股比例30%左右，处于横盘震荡状态。市场机会处于快速轮动转换的状态，整体赚钱效应没有明显提升，警惕横盘个股短线震荡调整带来熊股数量抬升的可能。当前操作上应采取稳健的策略应对，总仓位继续控制在5成左右，底仓持股为主，短线超跌反弹品种应根据个股关键资金流向和决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应根据资金流向在震荡中做好低吸操作。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中29个板块资金净流入，41个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所降低。其中元件、光学光电子、通信设备、金属非金属新材料、百货零售、通用机械、食品加工、船舶制造等板块资金流入居前；普通有色、证券保险、基础建设、白酒、主营房地产、黄金、贵重金属、西药等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在有色金属、地产产业链、消费，以及前两日相对活跃的证券保险等板块上；资金流入居前的板块主要集中在算力硬件相关板块，以及福建地域个股上涨带动的部分板块资金明显流入。算力硬件的走强受到美国总统特朗普宣布美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片的消息影响，相关板块中的核心龙头成为资金的追捧方向，但由于市场整体增量资金不足，相关板块机会可能主要集中在少数资金抱团的核心标的上。总体上资金风险偏好有所降低，政策消息概念热点相对活跃，如福建板块、商业航天、算力硬件等等，同时银行等高股息方向资金有所回补。由于市场整体成交量萎缩，增量资金进场力度有待提升，商业航天等板块连续活跃之后可能会面临分化，资金会表现出快速轮动切换状态，近两日震荡调整幅度较大的方向可能会迎来资金的回流。战区指数来看：深证成指、创业板、科创50指数连续活跃也临近前期高点，科技成长板块或面临反弹后的分化走势。部分低位震荡较为充分滞涨或板块领涨强势品种仍有活跃的空间，板块内部会表现出分化的状态。在市场走势总体稳定下，“十五五”规划政策支持明确的方向，如机器人、人工智能、核能、可控核聚变、智能电网、低空经济等方向会局部轮动活跃。接下来，上市公司即将进入年报业绩预告的窗口期，经过三季度的持续上涨之后，行业景气度和上市公司业绩成为跨年行情机构调仓和布局的重点，绩优蓝筹和成长白马中期机会会增强。近期选股上应以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股，并做好长短结合配置。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线选股应关注超跌反弹后震荡阶段主力资金继续明显回流的个股，尤其关注上述“十五五”规划政策支持明确方向。提醒大家，跨年布局窗口，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“富祥药业、永太科技、华盛锂电”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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