【市场信息】

【中美将在韩国举行经贸磋商】中国商务部新闻发言人10日宣布：经中美双方商定，中共中央政治局委员、中国国务院副总理何立峰将于5月12日-13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。来源：财联社

【伊朗回应美国所提结束战争方案，美称“完全不可接受”】伊朗对美的回应内容，涵盖霍尔木兹海峡、伊朗核计划以及全面解除对伊朗制裁，还提议美方在30天内撤销对伊石油销售制裁。而特朗普称，他不喜欢这份回应，“这完全不可接受”。美国总统特朗普当地时间5月10日在其社交媒体“真实社交”发文表示，他刚刚读了伊朗那些所谓的“代表”发来的回应，他不喜欢这份回应，“这完全不可接受”。来源：财联社

【前4个月外贸延续良好增长态势 出口结构加速“向新向绿向智”转变】海关总署日前发布数据显示，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，延续良好增长态势。其中，出口机电产品5.92万亿元，同比增长17.6%，占整体出口的63.5%，成为“主力军”。与此同时，我国出口结构正稳步迈向绿色化、智能化。来源：财联社

【中信证券：主动降波，静待和谈与访华】越临近美伊和谈与特朗普访华，供需分析越趋于“跛脚”，宏观假设会阶段性缺位。宏观博弈型资金会阶段性退潮，潜在入场者观望，配置型资金逢高减仓；存量资金的高切低特征会比较明显，低位上涨是行为结果而非信号。美伊和谈与特朗普访华都是风偏趋于顶点的事件，在既有结构行情趋势不断加强的背景下，主动降波是更好选择。尽管短期节奏趋于复杂，我们认为，中期来看，AI和能化依旧是供需缺口的主要来源；今年的AI+能化，相当于2023~2024年的AI+红利，2025年的AI+资源。配置上，底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备。继续密切关注国产AI的进展，看好国产算力、云平台。AIDC链、锂电链这类周期成长品景气度仍然持续，但预期差相对而言也更小。对于传统周期品，建议聚焦在真实发生产能出清或者供给有绝对约束的品种上，比如磷化工、MDI、氨纶、染料、草甘膦、尿素、橡胶、制冷剂等。来源：财联社

【华西证券：聚焦“科技+资源”双主线】海外端，资本市场已充分定价地缘风险，叠加中美关系缓和预期，A股外部约束边际弱化。资金端，节后资金加速入场，融资余额刷新年内新高，全A平均股价突破年内高点，反映增量资金入市的正反馈效应正在显现，驱动A股行情震荡向上；同时人民币持续升值，进一步提升人民币资产吸引力，有利降低股市风险溢价、抬升估值中枢。风格上，全球AI科技产业共振强化A股映射逻辑，AI链出口高增与一季报业绩相互印证下，A股科技与资源两大高景气方向得到进一步确认。行业配置上，聚焦“科技+资源”双主线。建议关注：1）高景气科技成长赛道：AI算力链、新能源、商业航天、机器人等；2）能源自主可控相关的上游资源：有色金属、化工等。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现节后“开门红”、强势上涨的走势，成交量总体放大。活跃市值同步强势上涨，资金整体维持较高的进场积极性。

     从上证指数走势来看，“五一”假期后，股指走出“开门红”走势，成交量温和放大，逼近前期高点位置。市场强势走强的主要原因有，第一点，节前中央政治局会议明确表示“用好用足宏观政策”、“稳定和增强资本市场信心”，进一步夯实4000点阶段底部的政策基础。第二点，美伊冲突出现边际缓和的信号，中东局势对市场走势的影响减弱和钝化，资金风险偏好明显抬升。第三点，基本面层面，一季度经济增速较好，年报、一季报业绩披露完毕，业绩风险阶段性出清，算力、半导体等高景气度行业业绩兑现，成为推动市场上行的核心动力。目前股指沿着中短期成本均线强势上行，主力资金平稳进场，融资杠杆资金明显进场，股指有进一步上行或向4200-4300点修复的空间。但是，行情不会出现急涨拉升的走势。接下来行情运行空间和节奏需关注以下因素的影响和演变。外部事件上，关注美国总统特朗普访华进程的敲定，以及美伊的谈判进程。最新消息，经中美双方商定，中共中央政治局委员、中国国务院副总理何立峰将于5月12日-13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商，磋商期间或有特朗普访华消息的释放。如果美国总统访华有积极进展，市场短期风险偏好会进一步延续，出口产业链和科技股有望受益和领涨。同时，美伊谈判出现波折，油价再度上涨，短线加大处于前高位置指数的波动。内部因素上，一季度经济数据较好，接下来会陆续公布4月份的经济数据，后续经济数据的验证将是维持行情的主要动力，密切关注经济数据的公布，以及基建“六张网”、科技制造产业政策落地的力度。同时，近期科技制造板块累计涨幅较大，部分细分方向表现出一定的“拥挤度”，股指短期如出现强势突破，在前期解套盘和近期上涨累积获利盘的抛压下，市场或有震荡的需求。但短期市场整体下跌空间有限，因为如果科技制造等板块出现震荡，低估值价值品种有望活跃，对市场形成稳定的作用。技术上，5日成本均线和5月6日跳空缺口一带有较强的支撑。从0Z指数走势来看，节后市场连续强势上涨，成交量继续维持高位，强势特征明显。不过要注意的是，技术上股指临近前期高点和即将上穿优化布林线上轨，若再度冲高，短线或表现出一定的“超买”特征。同时，市场盈亏（CYS13）指标数值达到3.58，根据近半年的数据来看，市场盈亏（CYS13）数值达到4-5，短线或有震荡的需求。操作上应采取稳中有进的策略应对，总仓位控制在6-7成，底仓持股为主；短线仓位大涨不追高，震荡回踩中低吸为主，持仓短线品种应趁反弹根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中52个板块资金净流入，18个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高的进场积极性。其中光学光电子、计算机应用、通信设备、电子半导体、元件、汽车零部件、专用设备、通用机械等板块资金净流入居前；银行、石油化工、化肥农药、西药、化学制品、化学原料、汽车零部件、煤炭炼焦等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在中东局势趋缓、原油价格下跌关联度较高石油石化、化工农药、煤炭炼焦板块，防御性的高股息、医药等板块上。资金流入居前的板块主要集中在人工智能相关的算力，CPO、PCB，芯片半导体、机器人等科技制造板块上，总体上资金保持较高的风险偏好。同时，市场热点从算力产业链向AI产业链和高端制造板块扩散，科技制造板块赚钱效应凸显，对周期、消费板块形成明显的资金分流。目前对于光通信、存储芯片等科技制造方向，已经持仓的投资者可继续持股观察。但是，相关板块中已经有较大的涨幅，应注意主力资金流向出现阶段震荡的风险，未及时上车的投资者不宜盲目追涨，应在波段震荡中低吸为主。市场热点从人工智能向机器人、工业母机、消费电子等方向扩散，相关品种多数是低位或调整充分的品种为主，不乏补涨的性质，可优选相关板块中低位尚未启动、主力资金积极进场的方向。接下来，中国国际电池技术展览、北京国际机器人展，谷歌开发者大会等会密集招考，将集中反映AI、算力、机器人、消费电子等产品的进展。同时，商业航天也会有密集的发射计划和政策支持，可关注相关板块震荡充分和相关政策驱动的个股机会。在地缘冲突推升油价高企和能源转型的背景下，能源安全战略地位提升，新能源中的锂电、储能、风电等新能源方向中期机会较为确定。同时，如果大盘冲高后出现震荡，业绩确定性高的高股息红利蓝筹会得到资金阶段性配置的增加。当前仓位配置和选股策略上，可继续采取“哑铃策略”，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，其中一季报数据公布之后，牛机构、牛私募增仓、尚未脱离成本的个股重点挖掘和配置。短线操作上，近期可优选调整或震荡阶段主力资金增仓力度大、涨幅小，有政策消息驱动的科技制造等方向品种。如图1：

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