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【市场信息】

【中办国办出台意见 全面系统部署完善中国特色现代企业制度】中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善中国特色现代企业制度的意见。意见从坚持和加强党的领导、完善公司治理结构、提升企业科学管理水平、健全企业激励创新制度、建立健全企业社会责任与企业文化体系、优化企业综合监管和服务体系等方面作出全面系统部署，重在以制度创新赋能企业发展，进一步释放微观主体活力，培育更富活力、更具韧性、更有竞争力的现代企业，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。来源：财联社

【中央汇金：推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”】中央汇金公司近日召开2025年党建与经营工作会议，总结2024年党建与经营管理情况，部署当前及今后一个时期公司重点工作。会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年，中央汇金公司要进一步强化工作统筹，既锚定年度目标任务推动落实，确保“十四五”圆满收官，又要着眼于重要节点，前瞻谋划好公司“十五五”发展规划，探索完善国有金融资本受托管理模式，加强中央汇金公司履职能力建设，推动控参股机构高质量发展，奋力开创工作新局面。一是要突出党建引领，持续提升政治能力、落实政治责任，深化党的领导融入公司治理，全面配合中央指导组指导督导，切实把深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果转化为高质量发展成效。二是要突出核心功能，更好履行国有金融资本受托管理职责，推动控参股机构持续当好服务实体经济的“主力军”、打造一流金融机构的“领头雁”和维护金融稳定的“压舱石”。三是要突出职能统筹，强化支持赋能，凝聚发展合力，推动直管企业发展迈上新台阶。来源：财联社

【穆迪维持我主权信用评级】5月26日，穆迪国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。财政部对此表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。来源：财联社

【高盛再发利好预期：人民币表现韧性 中国股票进一步受益】高盛分析师在周一的一份报告中指出，人民币在中美贸易争端中表现出韧性，其进一步上涨预计将使中国股市收益。高盛在最新一份报告中写道，人民币兑美元每升值1%，就能提振中国股票上涨3%，这得益于企业盈利前景改善和外资流入增加等因素。报告称，人民币的前景支撑了高盛对中国股票的增持立场，且在人民币走强的情形下，可选消费品、房地产股和券商股通常将表现优异。高盛预测，美元兑人民币汇率在未来12个月内有望达到7。人民币币值在这一次关税战中保持稳定的原因包括中国人民银行的干预、中国出口业竞争力以及多样化程度提高，人民币被低估以及美元广泛疲弱后带来的资产多元化配置需求。来源：财联社

【中信建投证券：全球资金或进一步提升对中国资产的配置》】当前，市场情绪出现回落迹象，微盘股交易拥挤度到达历史高位。存量资金偏向银行+微盘股抱团。投资者情绪指数开始出现回落的迹象，抱团风险开始显现。市场仍然缺乏显著增量资金和行情主线，资金有重新抱团微盘股的交易趋势。4月8日至今，中证2000最大上涨18.5%，北证50则一度上涨超过40%。本周中证2000成交额占全A成交额的32%，已经持平于2024年初微盘股发生剧烈调整之前的水平，注意交易拥挤可能引发的市场风险。国内方面，内部政策有条不紊落地推进。央行积极落地5月推出的一揽子金融政策，5月20日LPR和商业银行存款利率同步下调，此举进一步加大金融对实体经济的支持力度，同时有望为资本市场带来资金配置活水。近期各地方纷纷因地制宜出台具体提振消费行动方案，去年以来“两新”政策取得了显著的成效，地方政策落地后，消费活力有望进一步激发。海外方面，市场对于美国财政可持续性的担忧进一步升温。目前来看，美国经济前景仍然存在诸多不确定性，并且政策上可能面临矛盾取舍的局面，长期甚至可能影响到美国主权信用和美元信用。在这样的新局势下，作为美国信用的一种对冲，人民币资产可能受益，全球资金或进一步提升对中国资产的配置。配置方面，短期来看，外部不确定性倒逼内循环加速，政策端发力消费扩容、增质提效，总基调聚焦内需提振、政策催化与消费复苏。中长期来看，服务消费、新消费是经济增长的重要新动能。来源：财联社

【兴业证券：市场主线有望逐步聚焦】近期市场波动加大、行业轮动加快，市场再度到了一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段。但往后看，参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间。市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显。6月份，市场主线有望再度偏向科技成长。首先，在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。此前向公募比较基准靠拢的主题式交易之下，科技成长等机构超配方向相对受到抑制。而行至当前，一方面这种主题式的交易已在松动，另一方面，在经历近期的调整后，我们跟踪的滚动收益差、拥挤度、成交占比等多个指标显示，科技已经到了可以寻找细分方向布局的阶段。其次，从近十年风格表现的日历效应看，6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。每年2月到3月上旬，是全年中风格贝塔最为鲜明的阶段之一，科技成长风格较为突出。但到了3月下旬至5月，市场逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段，科技成长板块的胜率也明显回落。而进入6月份，科技成长往往会再度进入到一个相对占优的窗口。配置方面，建议投资者以AI产业链为抓手，关注上游算力自主可控与中下游应用创新。AI50大细分方向中，可率先关注上游GPU、光模块、PCB、IDC（算力租赁）；中游AIAgent、SASS、行业应用软件、基础及通用软件；下游人形机器人、在线教育、金融科技、虚拟现实、数字营销等。来源：财联社

【华泰证券：A股波动率回升，建议布局确定性板块】华泰证券表示，上周部分资金落袋为安的需求及小微盘股成交额占比走高构成了市场后半周调整的底色，当前市场进入日历效应指引的缺失期，上行及下行风险的能见度都较低，“上有顶、下有底”或仍将是市场短期的基准运行状态。配置上建议把握波动中的确定性，一是大金融、消费等板块，二是泛科技仍是中期主线，可择机布局。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、窄幅整理的走势，成交量总体萎缩。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金进场积极性有待提升。

    从上证指数走势来看：股指跌破5日成本均线之后顺势回探13日成本均线，多空资金净流入89.53亿元，资金有小幅进场的动作。但是受制于5日成本均线压力冲高回落，显示资金整体进场积极性不高。昨日成交量较为明显地萎缩，说明经过上周五的风险集中释放之后，空方力量得到一定的释放。昨日尾盘股指有所回升，但是午后走势基本上是在全天低点附近震荡，13日成本均线位置的技术支撑力度会有继续被考验的可能。同时，5月7日K线在3316.45-3324.81点区域留有向上跳空的缺口，对股指有一定的牵引作用，股指有回补缺口和整固确认3300点一带支撑的可能。短线走势上，5月中旬股指围绕3350点一带震荡的小平台有一定的技术压力。板块结构上，上周活跃的医药、汽车、煤炭等一线和二线蓝筹股回落，对股指形成一定的承压，不过上周风险连续释放的科技成长等中小市值品种再度活跃，一方面说明市场仍以存量博弈为主，另一方面在短期风险释放之后资金仍有活跃的动力，多空双方有望在3300-3350点一带形成新的多空平衡的状态。由于当前成交量萎缩和增量资金进场积极性不高，近期活跃的蓝筹品种呈现“进三退二”的走势，经过连续调整之后可能会再次迎来中长线资金的回补动作，对市场走势有一定的稳定作用。在主力资金没有明显进场的背景下，指数短线会围绕3300-3350点一带震荡的可能性较大，接下来盘面结构上会继续演绎科技成长板块内部轮动，以及蓝筹股和中小品种的快速轮番活跃的特点。本周将公布5月份制造业PMI数据，近期美国股市走势相对较弱，接下来市场的焦点将聚焦国内经济现实和美国降息等重要政策对市场走势的指引。从0Z指数走势来看：该指数在34日和无穷成本均线位置小幅回升，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比超过2:1，多空资金净流入277.77亿元，说明中小盘个股走势再度活跃。不过，指数临近上方筹码密集峰位置，该位置的筹码密集峰是5月以来筹码换手形成的新的筹码密集峰，一定程度上是对前期解套盘和4月以来获利盘的消化而形成的，短线该位置的筹码稳定性不高，股指再度反弹会有一定的压力。短期结构牛（大盘）指标来看，牛股数量总体处于震荡上行走势中，短线开始拐头向下；马股比例经过短期的小幅下行之后再度上升达到70%左右，熊股数量总体处于低位有拐头向上的迹象，总体来看部分强势股有补跌风险的释放，部分高位牛股的震荡回落，对于资金整体风险偏好有一定的压制，应警惕超跌反弹品种二次探底带来的个股分化风险。短期操作策略上应继续采取稳健的策略，总仓位控制在五成左右，仓位较重的投资者应借反弹做好短线仓位的优化调整，仓位控制合理的投资者应在震荡中紧盯关键位置资金流向低吸为主。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中56个板块资金净流入，14个板块资金净流出，整体板块主力资金一定的进场积极性并有所回流。其中计算机应用、传媒服务、元件、通信设备、电子半导体、专用设备、通用机械、输变电设备等板块资金流入居前；汽车零部件、西药、白酒、银行、生物制药、中药、证券保险、纺织面料等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在上一周一度活跃的汽车、医药，以及中期走势稳定、防御性的银行等板块上，其中汽车板块由于行业消息引发资金的流出力度加大；资金流入居前的板块主要集中在近期连续调整至重要成本均线，或前期平台为主的科技成长类板块上。总体看资金风险偏好略有回升，但是成交量的总体萎缩，以及蓝筹股和中小市值的快速轮动，显示短线整体赚钱效应不强，赚钱难度有所增加。对于科技成长板块的走强，短线要“避高就低”不易追涨，因为相关板块近期的调整并没有触及技术超跌状态，同时前期高点的技术压力下，短期难以形成整体持续上涨的局面。机会仍然是“高低切换”和政策题材概念为主，比如核电股、PEEK材料等。基于市场整体处于震荡确认走势中，市场没有形成新的有号召力的板块背景下，热点机会仍会以高低切换和快速轮动为主。目前选股上应继续采取稳健的操作策略为主，不宜激进追涨连续上涨的热点，防止热点快速切换带来的追高风险。仓位配置上应做好“长短结合”做到“攻守兼备”，中线底仓上，基本面优选业绩稳增长、低估值、高股息的红利价值蓝筹，以及高增长、低估值的成长白马股；资金层面，对于近期震荡期间主力资金潜伏吸筹力度大的板块中，资金流入力度大尚未大涨的个股要加大选股调仓。热点捕捉能力强的投资者，可关注低位资金明显进场、有政策消息驱动的结构性热点机会。对于高位或反弹至中期压力位置筹码明显松动、主力资金持续流出的个股应及时做好止盈和调仓。如图1：

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