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【市场信息】

【何立峰：欢迎美资金融机构参与中国资本市场建设】中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰28日在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。辛克维兹对美中经贸会谈取得实质性进展感到高兴，表示将继续深耕中国市场，为促进美中企业投资合作提供高质量服务。来源：财联社

【中信证券：全年GDP将顶住关税压力实现5%左右增长】中信证券研报指出，不确定性或贯穿2025年经济运行，回顾历史上不确定性陡升时期，全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征。展望特朗普2.0时期，一方面全球私人投资可能受不确定环境抑制，财政或积极扩张加以对冲，另一方面美国消费可能转弱，拖累中国出口。同时，不确定环境也为我国改革带来契机，继二十届三中全会深化改革方案后，2025年正迎来“十五五”经济社会发展规划制定，将涉及经济走势、科技革命、财政关系等重大宏观问题，引领我国产业迈向更高质量的发展。预计财政扩张将更加聚焦促进消费回暖与价格修复，短期纾困与长期培育并举，以化解隐债与转型升级推动基建投资回暖，地产调控仍着眼于供需再平衡。为解决产业结构性矛盾，政策将通过市场化出清与构建公平竞争环境以改善制造业供需均衡，新质生产力与战略性新兴产业发展也将获金融、科技政策持续支持。展望下半年经济表现，关税扰动仍是影响经济运行的主线，抢出口现象可能使关税对经济的影响先“价”后“量”，物价端率先反映下行压力，但对GDP的影响可能较为滞后，全年GDP有望实现5%增长，经济或呈现“生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性”的特点。来源：财联社

【中信证券裘翔：中国权益资产正迎来年度级别的牛市】在中信证券2025年资本市场论坛上，首席A股策略师裘翔指出核心观点，展望未来一年，中国权益资产正迎来年度级别的牛市。从下半年4个重要策略来看，市场判断方面，预计从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上将再次同步，推动A股与港股迎来指数牛市。行情风格方面，四年题材轮动风格将趋近尾声，下半年大盘绩优成长风格有望逐渐占优。行业配置方面，则选择不容易受到关税扰动的三大产业趋势，包括中国自主科技、欧洲重建国防与基建、中国完善社会保障并提振内需等。策略应对方面，站在全局看待中国资产未来可能的牛市，港股是不可忽视的一环，需重塑港A配比。来源：财联社

【中信建投：市场对于机器人应用场景的关注度提升】中信建投表示，人形机器人是AI落地应用的重要载体，机器人厂商在具身大模型、软硬件架构、数据采集、场景落地等多个维度持续探索，积极推动人形机器人商业化落地；表现为人形机器人学习能力持续提升，B端场景应用可行性提高等，建议积极关注产业链进展。本周市场对于机器人应用场景的关注度提升，物流、医疗护理等特定场景下的机器人需求明确，建议关注AI赋能智能化发展的相关应用标的。此外，我们认为应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如传感器、灵巧手、机器狗与外骨骼机器人，这几个方向都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现高开震荡，窄幅整理小幅下跌的走势，成交量总体萎缩。活跃市值震荡下跌，继续创新低，资金总体进场积极性不高。

    从上证指数走势来看：股指在上周五明显下跌之后连续收出“十字星”走势，成交量连续萎缩，说明短期做空动能得到一定释放之后，多空双方处于相对平衡状态。但是多空资金仓位呈现阶梯下降的态势，显示主力资金总体进场积极性不高，多方没有组织像样的反攻走势。目前股指已经跌破5日、13日成本均线，短线走势趋弱。本周六公布5月份制造业PMI数据，前期中美经贸谈判经过激烈博弈达成超预期声明之后，市场关注点开始聚焦经济现实。由于抢出口和消费政策前置原因，一季度经济增速较好，但是贸易战的影响，二季度经济增速有一定的压力，尤其是4月份制造业PMI数据明显回落，在5月份制造业PMI数据公布之前，资金观望情绪会增加。端午小长假即将来临，虽然假期较短，在市场本身缩量的市况下，资金观望情绪会更加浓郁。技术上，股指连续调整临近5月7日K线的3316.45-3324.81点跳空缺口，该缺口短线对股指有一定的牵引作用。同时，近期指数调整期间规模较大的沪深300、中证1000等ETF没有出现明显的放量走势，说明短期国家队资金没有护盘的急迫性，短线经过3天的抵抗震荡之后，不排除指数会有回探34日成本均线和回补缺口的可能，下方重要支撑在4月中下旬运行的平台位置（3300点一带），叠加前期国家队资金在3250点一带的护盘动作，指数在3250-3300点一带有较强的支撑，不排除国家队资金再度进场，或者5月份经济数据公布前后稳经济政策再度发力的可能。短期的震荡仍是4月7日连续上涨修复后的确认整固走势，投资者不宜过分恐慌和悲观。从0Z指数走势来看：该指数在34日和无穷成本均线位置连续震荡，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比接近1:2，个股赚钱效应有所下降。近期早评多次提醒，当前股指临近上方筹码密集峰位置，该位置的筹码密集峰是5月以来筹码换手形成的新的筹码密集峰，一定程度上是对前期解套盘和4月以来获利盘的消化，短线该位置的筹码稳定性不高，股指再度反弹会有一定的压力，走势将以震荡为主，如果34日和无穷成本均线被跌破，短期震荡幅度会加大。短期结构牛（大盘）指标来看，牛股数量连续下探之后再次有拐头的趋向，马股比例总体处于高位震荡状态，熊股数量总体处于低位徘徊且有缓慢上行的走向，总体来看前期超跌反弹的品种出现分化走势，部分横盘个股转向反转行情，部分个股开始跟随大盘二次回落。短期操作策略上应继续采取稳健的策略，总仓位控制在五成左右，仓位较重的投资者应根据决策信号和主力资金流向做好持仓个股的优化调整，仓位控制合理的投资者应紧盯关键位置的资金流向低吸为主。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中38个板块资金净流入，32个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前一日继续小幅下降。其中元件、专用设备、百货零售、通用机械、通信设备、计算机设备、汽车零部件、光学光电子等板块资金流入居前；汽车制造及服务、电子半导体、证券保险、传媒服务、银行、化肥农药、火电、化工新材料等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在近期行业有舆情消息影响的汽车板块，部分高估值的科技制造类板块，和行情活跃度走势较为密切的券商板块，以及近期走势相对强势的部分板块上；资金流入居前的板块主要集中在核聚变概念、消费板块，无人物流车概念上。总体上，前期活跃的人工智能、机器人主线机会资金整体参与积极性不高，在成交量萎缩的背景下，绩优蓝筹上涨动力不足，机会主要在题材概念上，并且轮动较快，短线选股和操作难度有所增加。部分活跃的板块持续性不高，一旦后知后觉追涨容易被套。基于市场短期震荡整固的确认阶段，成交量总体萎缩的存量博弈背景下，选股上应继续做好“长短结合”并采取“避高就低”的原则，中线底仓上，基本面维度优选业绩稳增长、低估值、高股息的红利价值蓝筹，以及高增长、低估值的成长白马股；资金层面，对于近期震荡期间主力资金潜伏吸筹力度大的板块中，资金流入力度大尚未大涨的个股要加大选股调仓。热点捕捉能力强的投资者，可关注低位资金明显进场、有政策消息驱动的结构性热点机会。对于高位或反弹至中期压力位置筹码明显松动、主力资金持续流出的个股应及时做好止盈和调仓。如图1：

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