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【市场信息】

【中方如何评价中美元首通话的成果？外交部：美方发起通话，氛围积极】11月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。日本广播协会（NHK）记者提问，根据中方发布的消息，昨晚中美元首通了电话，请问这次通话是由中方主动提议，还是应美方邀请进行？另外这次通话持续了多长时间？中方如何评价这次通话的成果？毛宁表示，特朗普总统第二任期以来，中美元首保持着经常性的交往。“据我了解，此次通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的，两国元首就共同关心的问题进行沟通，对于中美关系稳定发展十分重要。”来源：财联社

【预告：国新办11月27日举行例行吹风会 介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况】国务院新闻办公室将于2025年11月27日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工业和信息化部副部长谢远生和国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。来源：财联社

【商业航天，迎来政策利好】国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划指出，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资。来源：财联社

【天风证券：A股盈利周期底部拐点或已迈 三季度盈利指标回升概率较大】天风证券研报表示，A股盈利周期底部拐点或已迈，2025年三季度盈利指标回升概率较大，A股盈利底渐明。展望2026年，基本面角度盈利复苏弹性或更值得关注。整体法口径下，预计2025年、2026年全A营收增速分别为4.78%、10.98%，全A归母净利润增速分别为10.70%、17.94%。具体来看，预测各板块营收在2026年均有较大可能回升，且增速较2025年预计扩大，TMT、消费增速更具备韧性，公用事业、交通运输业绩压力整体更大。上游周期方面，虽然2025年的预测营收增速仅由有色金属、基础化工两个板块拉动，但预计2026年归母净利润增速能够由负转正。来源：财联社

【中信建投：坚定看好储能需求向好趋势 短期扰动不改行业大势】中信建投研报称，坚定看好储能需求向好趋势，短期扰动不改行业大势。储能板块调整幅度较大，主要因产业链价格传言以及市场整体缩量调整有关。中信建投仍然认为储能需求向好逻辑不变，但短期内可能因为一季度动力需求偏弱影响，产业链价格上涨幅度不够市场预期。而储能的一季度排产依然旺盛，建议关注上游的碳酸锂，以及储能纯度较高的电池、集成商环节。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、继续反弹的走势，成交量较前一日略有放大。活跃市值冲高回落、小幅上涨，资金整体进场积极性不高。

    从上证指数走势来看：股指继续小幅反弹，多空资金净流入317.39亿元，主力资金继续保持一定的做多积极性。不过，成交量继续萎缩，增量资金总体进场积极性不高。市场短期连续反弹，一方面上周股指连续调整，市场杀跌动能得到一定程度释放；另一方面中美元首通话，对市场资金风险偏好有一定的提升。目前股指已经反弹至34日成本均线，同时5日成本均线继续下压靠近34日成本均线，对股指形成压力，短线量能不能有效放大并突破，短线反弹持续性和空间会受到考验。从板块结构来看，近两日反弹居前的元件、通信设备、普通有色、金属非金属新材料等板块已经临近前期平台或中短、期成本均线位置，相关板块的短期反弹一定程度上是技术超跌之后的反弹走势，部分板块短线或迎来震荡，从而对大盘走势形成承压。从优化布林线指标来看，短期股指跌破下轨出现技术“超卖”特征后小幅反弹，目前尚未站上“中下轨”，短线反弹走势较弱。股指连续反弹尚未收复上周五的阴线实体，短线走势上空方仍是占优状态，股指短线仍有回探和确认3800-3850点阶段支撑的可能。短线调整是否结束，需指数放量站上5日、13日、34日成本均线，目前短线走势可以认为是急跌后的反抽走势，处于阶段底部的探底和磨底中。后市行情能否企稳一方面需考验3800-3850点一带资金继续进场的意愿和力度，另一方面需要等待12月中央政治局会议对明年稳经济政策的定调明朗之后。从0Z指数走势来看：股指继续小幅反弹，70个行业板块66个上涨，全市场上涨个股家数和下跌个股家数比超4:1，行业和个股普涨，多空资金净流入874.56亿元，对比上海市场的资金流向来看，总体上中小市值品种仍是资金流入的重点。技术上看，股指连续反弹之后，已经临近筹码密集峰和无穷成本均线位置，该位置是市场总体筹码聚集和成本位置，有较强的解套盘压力。市场连续反弹主要是上周五股指急跌调整后，市场盈亏（CYS13）数值接近-5的群体性超跌位置，短线仍是超跌反弹为主，注意冲高后反弹充分板块和个股的震荡带来指数再次调整的风险。当前操作上应采取稳健偏防守的策略应对，总仓位继续控制在五成左右，底仓持股为主，浮动仓位借反弹根据个股关键资金流向和决策信号做好仓位的动态调整，剩余资金紧盯超跌信号和主力资金流向做好低吸进场准备。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中62个板块资金净流入，仅8个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高进场积极性。其中计算机应用、元件、光学光电子、通信设备、传媒服务、银行、专用设备、金属非金属新材料等板块资金流入居前；船舶制造、渔业、水泥、白酒、汽车制造及服务、农产品加工、种植业、饲料养殖板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在近期由于中日关系紧张引发概念炒作的水产、船舶制造，以及部分消费板块上；资金流入居前的板块主要集中在人工智能应用端、算力硬件、机器人、芯片半导体、新能源等板块上。总体上资金主要活跃在近期跌幅较大的科技成长板块，其中有政策消息驱动的超跌板块资金操作相对积极。同时，福建和海南自贸区板块再度活跃，市场短线炒作氛围有所活跃，市场机会可能在超跌板块之间短线反弹轮动。近两日反弹居前的元件、通信设备、普通有色、金属非金属新材料等板块，已经触及或临近前期平台或中短期成本均线位置。同时创业板和科创50指数均冲高回落，可以看出连续反弹后短线资金进场积极性减弱，部分短线资金有获利了结动作，要注意超跌反弹后的个股分化，后市机会可能主要集中在低位或低位有政策消息驱动的概念机会上。基于市场磨底和探底阶段，近期选股上应继续坚持防御性配置和“避高就低”的原则，不宜盲目追涨强势股防止追高震荡风险，仓位配置上继续采取“底仓+浮动仓”的长短结合思路，并加大基本面业绩和中期资金维度的选股。中线选股上对于全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的个股做好底仓低吸配置。短线机会上，对于前期大涨的主线方向相关板块，连续调整出现明显的技术性超跌走势，结合多空资金回流力度小仓位做好短线操作。如图1：

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