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【市场信息】

【险资股票配比创新高 2026年将继续加码权益市场】近日，中国银行保险资产管理业协会公布2026年保险机构资产配置展望调查结果，从保险公司资金运用余额看，股票配比创新高；多数保险机构对2026年A股市场持较乐观态度，计划小幅增配A股。上述调查结果来自127家保险机构的反馈，包括36家保险资产管理机构和91家保险公司。调查结果显示，大类资产配置方面，股票和证券投资基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产。多数保险机构预计对银行存款、债券、证券投资基金及其他金融资产的配置比例与2025年基本持平，部分机构有意愿适度或微幅增加股票投资。据金融监管总局公布的数据，保险资金在2025年入市明显。截至2025年末，保险公司资金运用余额为38.48万亿元。从体量较大、负债久期长的人身险公司看，资金运用余额为34.66万亿元，其中股票投资余额为3.51万亿元，全年增加超1.2万亿元；股票占比10.12%，同比提高2.55个百分点，创出新高。A股市场方面，根据上述调查结果，多数保险机构对2026年A股市场持较乐观态度。资产配置上，多数保险机构计划小幅增配A股。来源：财联社

【瑞银：今年可能出现再通胀，MSCI中国指数有20%上涨空间】瑞银表示，中国今年有可能走向再通胀，这可能因估值重估和盈利增长走强而使MSCI中国指数上涨20%。日本的经验表明，在再通胀期间，材料、金融和房地产等是表现最佳的行业；而在中国，早期受益者可能还包括某些消费板块。瑞银将房地产和必需消费品板块评级从“低配”上调至“中性”，并将软件板块评级下调至“低配”，因为市场对科技颠覆和高估值的担忧持续存在。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现平开震荡、窄幅整理的走势，成交量较前一交易日小幅放大。活跃市值冲高震荡、小幅上涨，资金进场积极性有所提升。

    从上证指数走势来看：昨日股指围绕前一日阳线实体窄幅震荡，平盘报收，成交量略有萎缩，多空资金净流入145.87亿元，相比前两日多空资金流入有所降低。板块结构上，70个板块中32个板块上涨，38个板块下跌，板块整体涨幅较前两日有所下降。行业景气度相对较弱的消费类板块，以及近两日活跃的石油化工、有色、地产、券商等板块跌幅居前，相关板块中一线和二线蓝筹居多，短线的调整对大盘走势有一定的承压。同时，科技制造等板块再度活跃，对冲消费、资源板块的负面影响，对短线资金的风险偏好有一定的维持作用，资金表现明显的高低切换和板块轮番炒作的特点。目前股指运行在5日、13日成本均线上方，并且中短期成本均线处于多头排列状态，短线的震荡属于技术突破后的震荡整固状态，总体走势属于强势走势。节后市场连续上攻之后，对春节假期期间，以及上海地产新政等利好消息有了集中的释放和反映，由于近两日石油化工、煤炭、有色板块涨幅较为明显，短线需要消化获利盘的抛压，对大盘走势仍有一定的承压。技术上，股指面临前期4200点高点和交易所调整融资保证金比例位置的技术和心理压力，短线追涨积极性总体不高。不过，央行对市场流动性释放的呵护，两会临近，政策预期有所升温，叠加前期管理层关于巩固资本市场稳中向好势头，防止市场大涨大跌的政策基调下，近期市场走势将以稳定和强势震荡为主，短线股指难有大的下跌空间，但能否进一步向上拓展空间，还需两会对今年经济增长目标、财政政策力度等重要指标的明确部署，近期市场会进入整体稳定、热点高低切换和轮动的局面。从优化布林线来看，目前股指站在中轨上方，波段趋势属于强势阶段。同时，该指标处于缩口状态，一方面股指震荡幅度会趋窄，中上轨和上轨位置是短线技术压力（4160—4190点左右），中轨是短线重要技术支撑，如果中轨跌破，下方支撑在中下轨的4070点左右；另一方面市场经过连续震荡之后或将面临方向选择。从0Z指数走势来看：股指小幅上涨，全市场下跌个股家数稍多于上涨个股家数，多空资金净流入402.80亿元，较前两日有明显的下降。活跃市值继续小幅反弹，说明市场在震荡过程中资金有小幅进场的动作。但是，活跃市值短线面临5日和13日成本均线的压力，增量资金进场意愿和力度有待观察，叠加前期高点压力和股指远离短期成本均线，技术上短线有超买状态，后续资金不能持续进场，防止获利盘和解套盘抛压带来的个股分化和指数的震荡。当前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，浮动仓位不宜激进追涨，可适当关注前期调整充分的低位品种，对于短线超跌反弹或上涨至重要技术压力位的品种，应根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中30个板块资金净流入，40个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中元件、通信设备、光学光电子、输变电设备、计算机应用、专用设备、通用机械、电子半导体、航空军工、计算机设备等板块资金流入居前；证券保险、传媒服务、汽车制造及服务、主营房地产、电气电源设备、普通有色、白酒、百货零售、贵重金属、黄金等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在近两日活跃的有色资源、券商、地产，以及行业景气度相对较差的消费、光伏新能源等板块上；资金流入居前板块主要集中在算力硬件、电力设备、商业航天等科技制造等板块上。总体上，主力资金从有色资源等周期类方向，重回科技制造等方向，这一点前一日早评已经有所提醒。科技制造方向的走强，一方面是前期有所调整，另一方面是英伟达最新财报超市场预期，市场对“AI泡沫”的担心有所缓解，提振AI产业链情绪，CPO、统揽、液冷、PCB等方向资金操作积极。不过，隔夜美国市场英伟达跌幅较大，今日会加大科技制造板块的分化，不宜盲目追涨。两会即将召开，市场上对新质生产力方向产业政策预期较强，叠加国产替代的逻辑，资金有望对“十五五”规划重点方向会有阶段性的轮动操作，如人工智能、机器人、储能、智能电网、核聚变、国家安全等。同时，周期资源板块在全球供给收缩和国内需求回暖，以及资源品持续涨价的背景下，中期逻辑依然稳定，短期震荡调整之后仍有轮动活跃的基础，等调整充分之后逢低关注。当前市场处于年报业绩公布阶段，业绩的公布会加大个股的分化，一些高估值题材股面临承压。近期选股上应坚持“避高就低”和“长短结合”的原则，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的绩优股；另一方面关注行情震荡阶段技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加品种。短线仓位上，临近两会召开，关注产业主线机会和政策博弈下的题材股机会。如图1：

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