【市场信息】

【俄罗斯总统普京将对华进行国事访问】外交部发言人宣布：应国家主席习近平邀请，俄罗斯总统普京将于5月19日至20日对中国进行国事访问。来源：财联社

【特朗普称仍相信伊朗有意达成协议】当地时间5月17日晚，总台记者获悉，美国总统特朗普当天在接受采访时表示，他仍然相信伊朗有意达成协议，并预计伊朗将在未来几天提交一份更新的提议。据悉，特朗普拒绝透露谈判的最后期限，但表示若伊朗不满足美国对其核计划的要求，美国将采取更严厉的军事行动。来源：财联社

【今年以来A股上市公司回购持续升温】今年以来，在A股市场震荡的背景下，上市公司回购热情持续高涨。Wind数据显示，截至5月15日，今年以来已有920家A股上市公司披露回购计划或相关进展。从市场反馈来看，多数企业完成回购后，前期股价下跌态势明显放缓，部分个股更是实现止跌回升。分析人士认为，上市公司回购不仅能够有效提振市场情绪、改善流动性，也为A股市场的平稳健康运行提供了基础支撑。当前A股整体估值处于合理区间，也给高景气赛道企业提供了良好的回购窗口期。 来源：财联社

【国投证券：只要有基本面支撑就不怕休整】上证指数再次突破4200点，重要问题是是否在大盘上维持宽幅震荡框架（3800—4200点），若维持又是否意味着后续步入休整？对于这个问题，国投证券认为，要意识到市场中枢正在被一步步抬升，只要有基本面支撑就不怕休整。当前A股已经从流动性行情转入基于新旧动能转换的基本面行情。2026年第一季度全A两非净利润双位数增速摆在那里，目前看无非第二季度，要经历汇兑损益和高油价冲击，但以科技+出海为核心新动能持续支撑下，按照“30%—60%”定律（历史经验是占比突破50%引发）2026年下半年进一步形成新一轮盈利向上周期的概率大幅增强，3800—4200点宽幅震荡框架被突破只是时间问题。来源：财联社

【中金：坚定看好A股市场延续震荡上行趋势 关注景气成长与周期改善主线】中金公司发布研报称，全A指数和创业板指今日均创下历史新高，A股“924行情”已延续近两年时间。中期视角下，该行坚定看好A股市场延续震荡上行趋势，当前A股市场整体估值仍处于合理水平。国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力，924以来A股市场稳进行情有望延续。配置上，2026 年成长仍有优势，但与其他板块的相对表现或有所收敛。经历过去三年去产能周期，叠加“反内卷”等政策推进，越来越多的顺周期行业有望受益于供需再平衡。建议关注景气成长与周期改善主线。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现先扬后抑、冲高回落的走势，成交量明显放大。活跃市值冲高震荡，资金短期有一定的离场动作。

    从上证指数走势来看，上周股指创年内新高之后，出现明显的调整走势。市场出现震荡回落的原因主要有以下几点：第一点，“五一”假期之后，科技板块主线持续走强，AI算力、光模块、半导体等板块累积较高的获利盘。在美国总统特朗普访华的消息驱动下，市场短期做多情绪进一步高企，加大科技板块的拥挤度，股指已经表现出一定的“超买”迹象。随着特朗普访华消息的落地，市场有利好兑现、获利回吐的压力。第二点，美国CPI、PPI数据均超预期，美联储降息预期降低，甚至市场加息预期增强。10年期美债收益率高息高企，对全球高估值成长性资产价格有一定的估值承压。第三点，中东局势持续，原油价格再度上涨，资金避险情绪再度提升。消息面，美国和以色列可能在本周恢复对伊朗的军事打击，油价再度回升，加大欧美、亚太股市的震荡，外部因素的扰动对短线处于震荡调整阶段的A股走势仍有一定的承压。内部环境上，经济总体处于稳定增长的局面，中央政治局会议对稳经济和资本市场发展的定调较为积极，随着稳经济的逐步落实，经济发展中的结构性问题在逐步解决，市场整体稳定和向上的基本面较为稳固。目前股指冲高回落，跌破5日成本均线，仍在13日、34日成本均线上方运行，中期走势仍然是向上的趋势。同时，本轮科技主线的上涨是依托订单增长和业绩兑现进行展开的，核心龙头的上涨并非纯题材概念的炒作，科技主线产业逻辑没有动摇。所以，短期的冲高回落，是对阶段性获利盘的消化，也是市场对前期平台突破后的回踩和确认的走势。技术上34日成本均线一带（4080点—4100点）有一定的技术支撑，上周四、周五市场获利盘连续回吐和风险释放之后，股指大概率会围绕4080点—4100点震荡蓄势。今日国家统计局会公布4月份的固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据，在一季度经济“开门红”和国际油价高企的背景下， 4月份的经济数据是考验经济韧性和复苏持续性的重要参考，若经济总体平稳，市场短线调整空间将进一步收敛。由于近期高点位置有一定的技术和心理压力，在外部因素和科技板块筹码短线松动的背景下，市场短期难以修复，近期股指围绕4080—4250点区间震荡的可能性较大。从0Z指数走势来看，股指在前高位置震荡回落，消化3月底以来连续上涨的获利盘抛压。短线走势上，34日成本均线一带也是筹码密集峰位置，该位置有一定的支撑，密切关注该区域的主力资金动向，如果震荡调整阶段主力资金回补积极，可做好低吸操作。操作上应采取稳健策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓持股为主；手中短线品种应根据主力资金流向和短线决策信号做好仓位调整，浮动资金可根据关键支撑位置的资金流向做好低吸准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中35个板块资金净流入，35个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前期有所下降。其中电子半导体、光学光电子、专用设备、通用机械、元件、电气电源设备、通信设备、化学制品等板块资金净流入居前；航空军工、普通有色、贵重金属、黄金、计算机应用、化肥农药、汽车零部件等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在前期有所活跃的人工智能、商业航天，以及有色金属等板块上。资金净流入居前的板块主要集中在芯片半导体、AI算力、机器人、新能源等科技制造等板块上。总体上，资金维持一定的风险偏好，但资金对科技制造板块的操作呈现“先进后出”的态势。由于科技主线前期整体涨幅较大，本周初市场仍有风险释放的空间。在科技制造获利回吐的同时，机器人、化工等前期滞涨的方向有所活跃，资金在经过普跌风险释放之后，呈现一定的高低切换和低位进场的操作。后市机会上，在行情震荡阶段，高股息的方向短期资金配置力度可能会增加。科技板块，前期涨幅过大的硬科技板块短期进入震荡格局，其中高估值和没有业绩支撑的品种短线仍有风险释放的动能，同时相对低位的AI应用、机器人等高端制造方向资金会逢低配置。在油价中枢上移，以及政策对绿色电力的政策支持下，新能源产业链以及“算力+电力”协同方向仍有机会，如锂矿、动力锂电池、特高压、智能电网等方向景气度较为确定。当前仓位配置和选股策略上，采取“避高就低”和“哑铃策略”，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，其中一季报数据公布之后，牛机构、牛私募增仓、尚未脱离成本的个股重点挖掘和配置。短线操作上，对于近两日震荡调整阶段，主力资金逆势增仓明显的个股可适当逢低参与。如图1：

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