【市场信息】

【证监会将就稳市场召开专题座谈会】据记者从接近监管人士了解到，证监会将于7月20日召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议。来源：财联社

【两融集中强平？多家券商回应：未出现大规模平仓】周五午后，社交平台流传关于两融账户集中爆仓、券商批量强制平仓的市场小作文，引发投资者情绪担忧。记者第一时间采访多家券商，市场真实情况与网传恐慌传言存在明显偏差。受访券商人士均明确表示，当前两融业务风险整体可控，不存在大面积集中强制平仓情形。确有部分账户触及预警线、追保线，强平仅为个案。来源：财联社

【海通国际张忆东：调整之后 AI行情有望扩散并启动秋季行情】2026年世界人工智能大会近期在上海开幕，在国泰海通“智见AI 合创未来”人工智能投融资论坛上，海通国际首席经济学家张忆东表示，投资策略上，左侧布局中国股市秋季行情的时机呼之欲出。当前“夏日寒风”已进入余波阶段，短期行情调整似“危”实“机”，流泪撒种的必欢呼收割。中期，按照SMART策略精选AI时代“中国硬核资产”，聚焦三大领域（安全资产、制造出海、高科技硬科技）的硬实力，其中，高科技方面精选AI核心主线的高景气短缺资产，安全资产和出海产业链等则是AI景气扩散的方向——资源（铜、钨、钼、稀土等）、能源、制造出海（电力设备、化工等）、“含AI量”高的券商等。来源：财联社

【申万宏源策略：抛压已集中释放 反弹就在不远处】抛压已集中释放：绝对收益资金基于守卫盈亏平衡线和控制回撤减仓；中小投资者盈亏平衡附近集中赎回权益产品；风险偏好回落，融资净卖出。绝对收益资金和中小投资者抛压负循环机制有限，短期，微观结构稳定性可能很快自然恢复。这样的位置，行稳致远政策发力是应有之义，且短期容易取得效果。存储龙头上市，资金分化可能好于预期，构成市场超跌反弹契机。这样的位置，行稳致远政策发力是应有之义，且与市场内在稳定性的恢复共振，短期效果容易显现。后续存储龙头上市，资金分化大概率弱于市场预期，这可能直接构成市场超跌反弹的契机。来源：财联社

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     消息面：证监会将于7月20日召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议，短期政策维稳预期增强。7月19日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告，两大国有资本运营平台的增持公告释放国家队资金进场信号，市场政策底信号显现，有助于市场阶段底部的探明和形成。

    从上证指数走势来看：上周股指大幅下跌，创年内新低，收盘跌破3800点整数关口，中、短期技术走势处于加速探底的弱势状态。板块结构上，70个板块中58个板块下跌，其中电子半导体、元件、光学光电子等前期涨幅较大的科技板块跌幅居前，跌幅均超15%；水电、机场港口、银行、中药、高速公路等防御性板块逆势上涨，资金风险偏好明显降低。造成市场大幅下跌的原因有：第一点，上半年GDP数据增速4.7%，总体平稳，但二季度4.3%的增速略低于市场预期，GDP季度增速边际放缓，市场短期难有大的上涨动力。第二点，外部因素冲击，中东局势升级油价上涨，加剧全球通胀担忧，美联储加息预期升温。同时，海外美国和韩国等股市半导体、存储芯片等板块持续大幅下跌，传导至A股市场，对前期涨幅较大的AI算力、半导体板块形成获利盘和恐慌盘的持续抛压。第三点，长鑫科技大型IPO进入申购阶段，会对短期资金的流动性形成一定的分流。当前，股指跌破无穷成本均线，中短期成本均线处于空头排列状态，市场整体走势较弱。目前经济处于目标区间的合理增速中，国家统计局和央行表态加大逆周期和跨周期的调节力度，巩固拓展经济稳中向好的势头，7月底中央政治局会议会定调下半年经济发展政策，稳经济政策预期增强。市场加速探底走势，并不是经济基本面恶化导致，更多是业绩公布期和政策真空期阶段高估值品种的业绩验证和获利盘，甚至恐慌盘抛压所致。隔夜周五美国股市科技股仍继续调整，上周五市场恐慌下探后今日市场仍有惯性下探的走势。技术上，目前市场盈亏（CYS13）指标达到-5.962，已经达到明显的群体性超跌状态，同时，0Z指数市场盈亏（CYS13）达到-8位置。说明市场短期做空动能得到一定程度地释放。从924行情运行指引，上证指数和0Z指数同时达到-5以下，往往会形成阶段底部或有超跌反弹的机会出现。消息面，证监会将于7月20日召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议，短期政策维稳预期增强，当前不宜过分恐慌。从0Z指数走势来看，股指连续震荡下跌，周五放量大幅调整，市场有一定的恐慌盘抛压。市场盈亏（CYS13）数值已经达到-8左右，如果再度下探达到-10，市场进入深度超跌区域，市场有超跌反弹的技术基础。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成以下，底仓继续持仓为主，中期策略可加大选股力度但不宜加大仓位开新仓。短线仓位紧盯超跌信号做好低吸进场的准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中46个板块资金净流入，24个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前一周有所下降。其中医疗器械与服务、西药、中药、生物制药、银行、白酒、水电、家用电器等板块资金净流入居前；电子半导体、计算机设备、光学光电子、元件、通信设备、航空军工、金属非金属新材料、专用设备等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在上半年整体涨幅较大和进入持续下跌的半导体、存储、上游材料等科技制造板块上；资金净流入居前的板块主要集中在防御性的消费、高股息的银行等板块上，资金整体维持较低的风险偏好，科技板块继续处于风险释放阶段。由于外围科技板块继续下跌，叠加中报业绩的验证和恐慌盘的承压，科技制造板块短期仍有下跌的空间。不过，要注意的是，部分科技制造板块短期持续调整之后，市场盈亏（CYS13）接近-15或-20左右，处于短期严重超跌状态。相关板块前期累计涨幅较大，短期仍有恐慌盘或融资杠杆资金的抛售，但是短期再度调整之后，会有超跌反弹的技术基础。由于科技制造板块上方套牢盘较多，短期难以形成反转大涨的走势，阶段严重超跌之后或进入缩量底部构筑阶段。目前消费等方向有政策预期，也是政策博弈阶段，会有阶段性的交易性机会，但是不宜盲目追涨。高股息品种由于确定性的盈利和红分红的回报，在行情震荡阶段有防御性配置的机会，但是总体弹性相对较小。如果市场出现超跌反弹机会，近期超跌严重的科技方向短线机会会增加，同时对消费和价值类品种会有风格再平衡的分化的影响。当前选股上，应加大业绩和估值维度的选股，优先业绩增长明确、估值合理的成长白马和红利蓝筹。短线上，对于低位超跌、中报业绩预增较好、主力资金进场积极性的品种，可在大盘右侧反弹拐点出现后，小仓位顺势择机参与。如图1：

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