【市场信息】

【美方知情人士披露特朗普暂缓扩大对伊作战规模原因】美国两名知情人士称，美国总统特朗普暂缓扩大对伊朗军事打击规模，原因是美方担忧战争升级或招致伊方更猛烈报复，进一步消耗五角大楼在中东地区的防空拦截弹储备。本月7日以来，美国以回应伊朗袭击通过霍尔木兹海峡的商船为由，连续对伊朗发动军事打击。随后，位于约旦、科威特、巴林和阿联酋的美军基地遭到伊朗猛烈攻击。据美国方面消息，特朗普23日称正考虑对伊朗“发动一次大规模打击”。就在24日会议前，特朗普仍考虑扩大对伊朗军事行动。当天会议后，特朗普下令美军不要对伊朗发动打击。美国方面消息称，特朗普暂时搁置对伊朗实施更大规模打击的计划，表明其在一定程度上被军事顾问说服。若美国升级对伊朗作战可能招致更猛烈报复，美军防空系统将面临更大压力。来源：财联社

【中国证监会原副主席方星海接受审查调查】中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席方星海涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 来源：财联社

【招商证券：底部区域，布局反弹】近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，政策底基本显现；融资资金、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。外部需关注美联储议息、美债利率、中东局势及特朗普政策转向。7月中央政治局会议大概率在月末召开，政策有望进一步加力，产业仍是发展主线，基建重点关注“六张网”，消费侧继续以文旅为抓手，并关注资本市场定调趋于积极。总体看，市场系统性下行空间有限，但科技板块去杠杆可能导致反复震荡、分化筑底。配置上可沿半年报业绩和产业趋势布局，重点关注TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备，以及海外和国产算力方向。来源：财联社

【国金证券：青黄不接之际，积极防御仍是核心】AI产业链仍受困于盈利模式的验证，同时国产大模型加速追赶海外，也为闭源模式的高利润带来更多质疑。韩国去杠杆延续，国内筹码出清缓慢，一致预期中的反弹大概率迟到。对于非AI世界，基本面的暗线逐渐清晰，AI投资二次加速概率较低，若美债实际利率回落将释放新兴市场的需求，工业金属与出海底部渐显。青黄不接之际，积极防御仍是核心。我们对需要停留在市场中的投资者推荐如下：第一，能源价格低位逐步确定，受益于中国制造业流量的（煤炭+电力）是较好的绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。第二，南方国家与中国制造仍在高实际利率压制的徘徊期，底部或已经出现，关注工业金属、工程机械、电网设备、炼化等方向。第三，AI投资尚在过热期后段，未来反弹时期应该依据周期性规律寻找锐度资产，但时间点不确定性较大：半导体/AI材料、半导体设备与制造是投资“胀”的重要方式，也是“滞胀”期前半段的有效防御。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现探底回升后、冲高回落的走势，成交量总体萎缩。活跃市值冲高回落、明显下跌，资金有一定的离场动作。

    从上证指数走势来看：上周股指触底反弹后再度调整，成交量逐级萎缩，市场有反弹需求但资金总体进场积极性不高。近期影响市场走势的主要因素有：第一点，前期股指连续调整之后，市场盈亏指标一度达到-5以下的群体性超跌状态，市场有超跌反弹的需求。第二点，证监会多次召开座谈会强调维护市场稳定，“国字头”央企平台增持A股，上市公司回购力度增加，市场政策底显现。第三点，中东局势再度紧张推升油价上涨，叠加外围科技股的大幅震荡，资金避险情绪有所增加，前期超跌的科技股板块反弹力度不强。第四点，上半年GDP增速总体较为稳健，但二季度增速变价下滑，制约短期资金的做多积极性。最后，中报业绩公布期，加大个股的分化。目前，中东局势上，美国总统特朗普暂缓扩大对伊朗军事打击规模，中东局势对A股的影响短期边际趋缓。按照常规安排，本周中央政治局会议召开部署下半年经济工作，目前经济运行稳定，政策托底意图明显，市场难有大的系统性风险。同时，美联储会召开货币政策会议，对9月份的货币政策定调方向，对市场走势有一定的影响。近期市场能否企稳或形成有力度的超跌反弹走势，还需内外部政策的进一步明确和落地。在重要会议公布之前，增量资金进场力度或有不足。今日存储龙头股长鑫科技正式上市，对短期资金或有一定的虹吸效应，在中报业绩公布期、存量资金博弈，以及海外科技股调整的背景下，市场维持低位震荡的可能性较大。市场目前政策底显现，但市场底尚未确立，近期低点位置3750点一带有一定的心理和技术支撑，也会是国家队资金进场维护市场稳定的重要位置。上方5日成本均线和无穷成本均线（3870—3900点）一带是重要压力，需要放量站上该位置才能扭转6月底以来的下降趋势。从0Z指数走势来看，上周股指弱势反弹之后再度调整，虽然上周盘中市场盈亏（CYS13）指标一度达到-10，呈现较为严重的超跌状态，但由于前期资金主要做空的科技板块，受到外围科技股震荡和中报业绩考验，短期没有走出持续的反弹修复走势，市场资金风险偏好没有明显的回升。目前股指沿着5日成本均线震荡下跌，处于弱势状态探底状态。上周五收盘市场盈亏（CYS13）指标数值仍在-7左右，市场仍处于超跌状态，仍有超跌反弹的技术基础。市场短期能否有较大力度的反弹修复，还需稳经济政策的进一步指引和科技板块的止跌企稳，否则仍以磨底或局势反弹机会为主。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成以下，底仓继续持仓为主，仓位较重的投资者不宜开新仓，应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号做好仓位的调整；仓位控制得当的投资者紧盯大盘的右侧信号做好低吸进场的准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中65个板块资金净流入，仅5个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中元件、电子半导体、专用设备、电气电源设备、通信设备、普通有色、输变电设备、黄金等板块资金净流入居前；旅游餐饮、饲料养殖、中药、高速公路、园区开发、造纸、渔业、传媒服务等板块资金净流出居前或净流入较少。资金净流出居前的板块主要集中在消费、部分高股息等板块上；资金净流入居前的板块主要集中在前期跌较大的芯片半导体、新能源、电力设备等科技成长等板块上，总体上资金风险偏好相比前期有所回升。上周全市场周一至周四主力资金总体是流入的状态，而周五大幅流出，其中轮动反弹的科技、电力、医药、有色等板块出现普跌走势，市场机会以超跌反弹为主，但各个板块反弹修复力度不强，操作难度较大。在市场存量博弈和板块快速轮动的行情下，不宜激进追涨，防止短线被套补跌的风险。在市场底构筑和国家队资金增持A股的背景下，银行、电力、煤炭等央国企高股息品种，短期有较强的防御性和中线配置机会。由于海外科技股的扰动，叠加中报业绩的验证，科技板块短期虽有超跌反弹需求，但是难以整体反弹。在经历业绩验证和估值消化之后，部分业绩增速明确、估值合理的品种会有中线修复机会。科技板块中没有业绩支撑的高估值和纯题材炒作的品种不宜轻易进场抢反弹。近期中东局势再度紧张，引发国际油价大涨，石油板块一度走强，一旦中东局势缓解，相关板块短线有补跌的风险。近期选股上应秉承“避高就低”原则，短线对于技术超跌+行业景气度高或有政策驱动的品种，尤其是距离筹码密集峰和前期重要技术压力位有一定空间的品种，可重点关注。中线选股上，应加大业绩和估值维度的选股，优先业绩增长明确、估值合理的成长白马和红利蓝筹，尤其是牛机构、牛私募进场力度大、尚未大幅脱离成本的品种可逢低配置。如图1：

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