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【市场信息】

【7月经济数据将公布】8月17日，国家统计局将公布7月工业增加值、固定资产投资、社零等经济数据。长江证券预计7月工业增加值同比增速降至4.8%左右;虽然暑期出行带动娱乐消费有所改善，但指标显示居民消费能力与消费意愿尚未全面修复，预计社零同比增速降至0.8%左右;7月固投累计同比增速预计降至-6.5%左右，其中基建投资、地产投资累计同比增速分别降至-3%、-19%左右，制造业投资累计同比增速持平于-1.2%。从中观景气来看，7月外需仍是需求端最主要支撑，景气指数虽有波动仍维持高位;内需方面，建筑及商品消费表现疲软，仍对景气指数形成拖累。从PMI表现来看，7月制造业PMI为49.2%，订单回落，内需走弱是PMI回落的主要原因。同时，企业库存上升，下游需求持续偏弱，企业去库压力有所加强。以中观高频数据拟合，长江证券预计7月GDP 同比增长4%左右。国务院新闻办公室将于2026年8月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2026年7月份国民经济运行情况，并答记者问。来源：财联社

【国泰海通：重振旗鼓，部署“金秋”】由于7月股市较大回撤导致的微观结构受损与市场信心受挫，市场修复需要时间交换预期（换手），近来有些反复是正常的。从基本点看，无风险利率下降、资本市场制度改革与经济结构转型，市场有较强承托力，“转型牛”的历史进程不会就此前挫折结束。对于后市，股市将逐步迎来“金秋行情”，应积极部署。看好秋季行情。1）新兴科技与材料：企业AI渗透加速，叠加国产开源模型能力提升，AI产业和算力投资迎来增长长坡。推荐：半导体设备/国产芯片/通信设备/有色金属/非金属新材料等。2）优势制造：中国企业面向全球需求并参与全球竞争，形成新增长势能与竞争优势。推荐：电力设备/机械设备/医药等。3）大金融与高分红：稳定回报预期同样重要，推荐：券商/银行与高分红。来源：财联社

【国信证券荀玉根：A股牛市第三阶段的新叙事】核心结论：①24年924开启的牛市进入第三阶段，市场调整后的新一轮上涨往往出现新叙事。②新叙事1：科技从上游到下游，从出口逻辑到国产替代，关注算力国产替代、AI应用，以及创新药券商等科技延伸领域。③新叙事2：内需的政策刺激和股价低位共振，出口数据未来边际减弱，稳增长要内需接力，如白酒、地产等。来源：财联社

【银河证券：三因素仍是A股定价的关键】外部约束条件出现边际缓和，为市场震荡修复提供基础支撑，但资金博弈与分歧状态下，行情运行过程中仍将伴随节奏波动与反复，板块轮动与结构性分化或将延续。三大核心因素持续影响市场定价与走势节奏。一是地缘冲突反复摩擦下的原油价格走势。二是美联储货币政策预期的边际变化。三是国内政策预期与落地节奏。配置机会：成长主线轮动扩散方向，建议关注芯片、半导体设备与材料、元件，以及人形机器人、商业航天、储能/电力配套、创新药等成长扩散方向。“六张网”新老基建协同发力，政策落地预期升温，建议关注电力、算力、通信设备、水利、建筑材料、钢铁板块。布局中长期高确定性防御底仓，关注金融、公用事业、煤炭等。顺周期资源品估值修复，关注有色金属、基础化工等。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现冲高回落、窄幅震荡的走势，成交量总体萎缩。活跃市值冲高回落、小幅调整，资金整体进场积极性有所减弱。

    从上证指数走势来看：上周股指冲高后小幅回落，周四、周五多空资金仓位小幅下降，资金短线有获利了结的动作。板块走势上，医药、地产，以及部分消费等板块涨幅居前，有色金属、化肥农药、石油化工等周期类板块资金有获利了结动作。同时，科技板块内部产生一定的分化走势。对于市场短期震荡走势的原因：首先，自7月底市场超跌触底反弹之后，各个板块已经轮番修复，技术上临近34日成本均线和4000点平台位置，短线需要消化获利盘和解套盘的抛压。其次，市场进入中报业绩披露期，8月中下旬，一些业绩较差或低于预期的品种仍有风险释放的空间，制约短期资金的进场积极效果。最后，外部因素上，中东局势，日本加息等消息虽然不影响中期行情趋势，但对短线走势仍有扰动。由于4050点一带是筹码密集峰，也是重要压力位，在稳经济政策没有超预期刺激的背景下，市场难以形成高举高打的普涨走势。中报业绩风险的释放，加上7月份经济数据即将公布，在内需数据没有明显回暖的背景下，资金整体仍会保持一定的观望态度。目前股指短线在5日、13日、无穷成本均线一带有一定的技术支撑，叠加政策对资本市场稳定的定调，短期下跌空间有限。中期技术走势上，股指目前收复无穷成本均线，中期趋势向好。波段走势上，一方面近期的调整是短线对7月22日高点突破后的回抽确认走势。另一方面，股指已经站上优化布林线中轨位置，并触及中上轨压力区域，短线回调是对中轨的回抽确认，中轨位置3870点一带有较强支撑、同时，优化布林线5条线有收口的趋势，意味着股指会进入反弹上涨后的窄幅震荡走势中，等待中报业绩风险释放完毕和新的稳经济政策落地之后再做新的方向选择。今日国家统计局会公布7月份经济数据，国务院新闻办公室将于下午3时举行新闻发布会，邀请国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2026年7月份国民经济运行情况，并答记者问，密切关注经济数据和新闻发布会释放新政策对市场走势的指引。从0Z指数走势来看，股指连续修复至无穷成本均线位置开始震荡，由于当前位置是去年8月份至今年6月份震荡平台的颈线位，短期较强的技术压力和解套盘抛压。本轮市场底部反弹涨幅超12%，市场盈亏数值已经修复至5的位置，说明市场阶段性超跌反弹修复行情可能会告一段落，短期反弹品种进入震荡和分化阶段，技术支撑在13日和34日成本均线一带。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主；短线不宜加大仓位开新仓，应根据大盘和个股关键位置的资金流向和决策信号做好仓位的调整。波段操作上，紧盯震荡期间的主力资金流向和中报业绩做好中线的选股工作。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中57个板块资金净流入，13个板块资金净流出，整体板块主力资金维持较高的进场积极性。其中光学光电子、通信设备、电子半导体、元件、电气电源设备、医疗器械与服务、专用设备、生物制药等板块资金流入居前；证券保险、普通有色、化学原料、黄金、基础建设、汽车制造及服务、航运、化肥农药等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在前期市场探底阶段强势走强的证券保险板块，行业景气度相对较差的基建板块，以及周期性板块上；资金净流入居前的板块主要集中在科技制造、新能源、医药、高端制造等板块上。整体上，资金仍保持一定的风险偏好，但由于近期市场连续修复，多数板块反弹修复至无穷成本均线和前期平台位置，需要消化获利盘的抛压。受制于K型经济下的行业分化，叠加外部因素的扰动，地产、消费等行业尚未有明显的复苏。由于科技等板块上半年整体涨幅较大、美联储政策的不确定性，叠加日本央行降息对周期性资源品有一定的压制，加大这些板块反弹后资金获利了结的动作，以上板块能否再度修复和上行，需关注财政政策和新增政策的明确和落地。目前科技板块结构性活跃，一方面整体跌幅较大，另一方面海外科技股情绪有所好转，在增量资金不足的存量资金博弈的市况下，资金仍以弹性较高、中期逻辑确定的方向为主，如算力硬件、半导体设备、创新药等。但是，对于相关板块中业绩低于预期、高估值品种仍需回避，需关注有实质性订单，业绩稳定增长、估值合理的品种。当前出口数据较好，一些出海逻辑确定的方向，如电力设备等有一定的机会。消费板块中医药、白色家电等龙头股仍有估值修复机会，不过相关板块已经有所活跃，应在震荡中低吸，其中纯题材炒作的品种予以回避。市场反弹后震荡阶段，高股息红利蓝筹的防御性配置价值再度体现，可低吸配置。如图1：

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