【市场信息】

【《金融强国建设“十五五”规划》正式出台】中国人民银行副行长陆磊9月10日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上表示，近日，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台。为实施好相关部署，中国人民银行制定印发了《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，配套出台了9份相关领域的行动方案。中国证监会副主席李超9月10日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上说，加快推进实施新一轮资本市场改革开放，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，基本形成资本市场高质量发展新格局，综合实力与国际竞争力明显提高。来源：财联社

【证监会副主席李超：进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式 全力维护资本市场平稳运行】证监会副主席李超10日下午在国新办新闻发布会上表示，进一步增强资本市场内在稳定性。总结过去几年经验做法，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量。进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”的市场机制和生态。强化风险监测预警和综合研判应对，全力维护资本市场平稳运行。中国证监会副主席李超9月10日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上说，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。2025年全国社保基金投资收益率达13.2%。今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。李超说，下一步，证监会将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，继续大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金“稳定器”功能。强化跨市场跨行业跨境风险监测，推动健全支持资本市场货币政策工具长效机制，丰富政策工具箱。加强和改进资本市场预期管理，积极营造良好的舆论生态。来源：财联社

【证监会副主席李超：要更大力度释放并购重组改革活力 支持上市公司转型升级、做优做强】证监会副主席李超10日下午在国新办新闻发布会上表示，进一步提高上市公司质量和投资价值。资本市场高质量发展离不开高质量的上市公司群体。要更大力度释放并购重组改革活力，支持上市公司转型升级、做优做强。提升上市公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。严格执行并持续完善退市制度。来源：财联社

【海通国际张忆东：9月逢低布局正当时 看好中国硬核资产和AI科技行情】海通国际证券首席经济学家张忆东表示，一方面，继续看好AI科技行情的基本面，看好中国经济新动能，中国股市特别是A股当前配置吸引力高；另一方面，海外资金面9月份有望否极泰来，美债10年期收益率冲到5%左右之后有望回落，中国政策面特别是股市政策有望更加积极，因此，9月将迎来反转向上，建议9月逢低布局秋季行情。不过他也谈到，未来数月的行情，更聚焦在业绩内生成长或外延式增长的投资逻辑的有序扩散，而不是当年估值修复为主的暴涨行情。来源：财联社

【中信证券 ：创新药出海渐入佳境 板块进入盈利拐点】中信证券表示，2026年以来，中国创新药国内市场快速放量，从中报来看头部创新药企业在新产品驱动下，创新药收入快速增长，biopharma陆续进入盈利拐点；出海创新药开始进入三期/注册研究兑现阶段；近期多个国际学术大会将至，众多创新药管线进入密集的数据催化期。我们认为中国创新药进入全球价值兑现阶段，建议关注：①头部国际化创新药企业有望迎来产品全球价值兑现期；②头部创新药企业产品放量进入新的成长阶段；③具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。综上，我们维持创新药行业“强于大市”评级。来源：财联社

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    消息面，国新办举行新闻发布会，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，央行、金融监管总局、证监会、外汇局四部门联合介绍了落实部署，工作的总基调是“防风险、强监管、促高质量发展”。中长期影响上，中长期制度明确，科技创新板块政策支持强化，中长期资金入市预期增强，人民币国际化与金融市场形成正向催化，有利于吸引外资配置人民币资产，对A股核心资产估值形成一定的支撑。长牛慢牛的资金面和制度面逻辑进一步强化，进一步强化新质生产力和红利蓝筹的主线机会。短期影响来看，并不是增量政策强刺激的影响，更多的是“制度确认”，市场短期震荡局势的打破还需看企业盈利修复节奏，地产、内需政策的落实，以及外部环境的明朗。

    隔夜美国股市连续调整，核心导火索是美国8月份的PPI数据超预期，通胀反弹，市场上调美联储9月份加息概率。10年期美债收益率上行至4.95%附近，国际原油价格大幅上涨，市场避险情绪增加，高估值成长承压。半导体、存储板块明显回调，能源股相对活跃，贵金属下跌，对A股市场形成拖累，压制半导体、存储和光模块等科技成长股的走势，对油气和煤炭板块形成一定的正向驱动。

    从上证指数走势来看：周四股指窄幅震荡、小幅下跌，成交量萎缩，多空资金小幅净流出4.63亿元，资金整体进场积极性不高。板块结构上，70个板块中仅8个板块上涨，62个板块下跌，市场赚钱效应继续下降。其中水电、船舶制造、银行、火电、证券保险等板块涨幅居前；渔业、种植业、化肥农药、饲料养殖、农产品、白酒等板块跌幅居前。市场总体表现出较强的防御性态度，农业方向出现获利盘回吐走势，市场没有新的主线机会，增量资金进场积极性降低。造成市场缩量盘整的走势主要原因，是外部因素扰动的加大，中东局势升级，国际原油价格上涨，美国10年期国债利率上涨。同时，美联储9月议息会议临近，加息概率抬升，压制A股市场资金的整体偏好。当前技术上，7月底反弹修复以来形成的上升趋势线形成一定的技术支撑，该趋势线目前的位置刚好和无穷成本均线重合，短期3900点一带有较强的技术支持，强支撑在3850点一带。3850点既是8月底的低点位置，也是7月底国家队资金进场的位置。上方压力主要在4258点调整以来形成的下降趋势线和筹码密集峰一带，短期4000-4050点是阶段压力区。

    当前影响市场走势的三个核心因素：第一，外围宏观环境持续扰动，美国8月非农数据和PPI数据高于预期，9月加息预期增强，叠加美伊冲突升温，美债长端利率高企对高估值成长股走势形成制约，加大资金的观望情绪。第二点，国内政策落地节奏，目前稳经济政策释放信号较为明确，但整体缺乏超预期重磅政策催化，政策对经济和股指有托底作用，难以形成强力上涨的驱动。第三点，市场量能的变化。当前市场增量资金进场意愿和力度不足，叠加中秋、国庆长假临近，资金观望情绪会增加，市场大概率维持存量快速轮动的弱势震荡走势。综上，市场能否选择方向突破，需要美国通胀数据、美联储议息结果，以及国内增量政策的进一步落地共同触发，近期继续维持“上有压力、下有支撑”的区间震荡走势。

    从0Z指数走势来看，股指震荡下跌，量能持续萎缩，多空资金小幅净流出5190万元，对比上海市场资金流向来看，中小市值品种资金流出为主，部分权重品种资金有小幅进场的动作。全市场下跌个股家数和上涨个股家数比超4:1，赚钱效应整体下降。波段结构牛指标组来看，马股比例44%左右，处于高位略有拐头向上；熊股比例20%左右底部横盘，牛股数量已经回升至37%左右，上行力度趋缓。同时，股指面临去年8月份至今年6月份平台压力，市场有一定的上行技术压力，在板块轮动节奏较快的市况下，注意部分强势牛股震荡回调的风险。当前操作上不宜激进追涨，总仓位继续控制在5成左右，底仓继续持仓为主，短线仓位一方面紧盯操盘决策做好止盈或止损操作，另一方面紧盯震荡期间的主力资金流向逢低把握结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中25个板块资金净流入，45个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中元件、证券保险、电子半导体、银行、光学光电子、银行、化工新材料、专业工程及装饰、火电等板块资金净流入居前；通信设备、汽车零部件、白酒、医药、化肥农药、汽车制造及服务、医疗器械与服务、中药等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在部分科技、汽车、人形机器人等科技成长板块，近期活跃的农业板块，以及消费板块上；资金净流入居前的板块主要集中在电子元器件、PCB、芯片、上游新材料等科技成长板块，高股息的银行、电力板块上。总体上科技板块走势继续分化，盈利确定和高分红的高股息品种资金配置相对积极，行业景气度相对较差和高估值的品种有所承压，市场处于主线不明板块快速轮动的状态。

    板块机会上，受海外因素的影响，科技成长板块短线走势受到压制，整体分化会加大。不过，AI资本开支仍然较高，国产替代持续推进，仍是机构共识度高的核心方向。只是科技板块方向不再是普涨行情，只有有订单支持、业绩能兑现、估值合理的品种中线可逢低关注；要避开纯概念、没有业绩支撑的方向。中东地缘风险引发油价大幅跳涨，对石油石化和油服、煤炭传统能源板块形成短线的驱动，但持续性有待观察。美国长端利率高企，金融强国“十五五”规划制度强化，以及中长线资金入市背景下，机构增配红利资产的趋势较为明确，对国有大行、优质区域银行、电力公共事业、煤炭、高速公路等方向可深度挖掘。红利资产的机会是分红+估值修复的回报，不是短线暴利机会，应在震荡中低吸为主，不适合短线操作。基建、建材等属于估值修复逻辑，不是行业基本面的反转，以低位博弈，要跟踪政策落地强度，弹性有限、持续性要看后续经济数据验证。选股上，中线方向继续采取“避高就低”和稳健的策略，加强资金和业绩维度选股权重，一方面关注行情震荡阶段，主力资金逆势增仓和潜伏吸筹的品种，近期有利好消息释放的品种可优先选择；另一方面对于中报业绩超预期、估值合理的细分行业龙头，尤其是中报业绩中牛机构、牛私募增仓尚未脱离成本的品种可重点关注。短线可关注低位、主力资金流入且有新的政策消息加持的品种。如图1：

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