【市场信息】

【国家统计局：前三季度国内生产总值同比增长4.6%】国家统计局公布2026年前三季度国民经济运行情况，初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分产业看，第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.2%。来源：财联社

【证监会：全力维护资本市场安全稳定】证监会主席吴清在参加2026金融街论坛年会开幕式时表示，坚持稳字当头，全力维护资本市场安全稳定。密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤防浪堤。当前和今后一个时期，证监会将坚持稳中求进工作总基调，扎扎实实办好自己的事，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心，努力为“十五五”经济社会高质量发展积极贡献力量。来源：财联社

【证监会：中国资产的配置价值更加凸显】证监会主席吴清在参加2026金融街论坛年会开幕式时表示，中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。证监会深入落实国家“十五五”规划和新“国九条”部署，全力应对多重超预期输入性风险挑战，一体推进防风险、强监管、促高质量发展，市场基础制度逐步完善，全链条监管体系不断健全，投融资综合改革持续推进，资本市场动能向新、结构向优、生态向好，有效回报投资者，有力服务经济社会高质量发展。来源：财联社

【国金证券A股策略：A股当下最差的环境已经过去】国金证券A股策略指出，对于A股投资者而言，至少当下最差的环境已经过去：AI投资带来高利率与全球资本成本上升，但AI缩圈至美国科技。当下，美国科技投资的裂痕将在一段时间支撑实际利率的下行。市场当下不具备V形的基础，但是风险期阶段性度过，非AI领域开始去做适当下注。总体而言，国金证券推荐：第一，在AI产业趋势存在放缓趋势、基本面产生分歧的背景下，实际利率的利率压制逐步缓和，黄金正在迎来配置时机。第二，以煤炭、石油、油运为代表的能化链条将继续受益于全球对能源的补库需求，同时是具备红利属性的资产。第三，出口数据看不再是AI一枝独秀，若未来利率继续下行，出口出海板块将会迎来修复，其中白电、纺织制造、商用车、家居等同样兼具红利属性。来源：财联社

【中信建投：预计2027年国内储能仍有增长的动力和潜力】中信建投研报指出，2026年以来，国内大储装机节奏偏慢，项目实际落地不及预期，与招标数据明显背离。中信建投认为最核心的原因是今年以来西北区域峰谷价差收窄，原因包括负荷增速下降、储能峰谷套利以及风电新增装机较多，压制晚高峰电价等。今年以来系统运行费上涨、各省容量电价落地进度偏慢、碳酸锂涨价、并网审批延迟等也影响了储能的运行经济性，从而拖慢项目实际落地进度。综上，中信建投下调2026年国内大储新增装机至230~250GWh，同增约21%～32%。展望2027年，随着碳酸锂降价，华北、东北、华南等区域需求增长，以及算力协同等新场景带动，预计2027年国内储能仍有增长的动力和潜力。来源：财联社

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    消息面，三季度GDP数据公布，前三季度GDP增速4.6%，落在4.5%-5%的年度区间目标之内。三季度较二季度回升0.2%个百分点，实现小幅修复，基本面符合市场预期。产业结构来看，高技术制造业、装备制造业、AI、机器人相关产业增速显著高于传统行业；投资中地产投资继续负增长，仍是经济发展的拖累项；消费数据，社零数据温和增长，但仍是弱修复，反映居民消费信心仍偏弱。CPI和PPI温和改善，内需不足，通胀压力较小，货币政策仍有释放的空间。总体上，经济从二季度低点边际回暖，稳住总量，增速失速风险消除，政策托底政策有效，对资本市场形成稳定的基本面支撑。但行业发展仍是结构性的K型分化，政策强刺激预期降低，市场短期仍以筑底和结构性行情演绎的特征为主。证监会主席在2026金融街论坛年会开幕式上发表讲话表示，国内基本面与中期向好逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观，A股中期性价比进一步提升，全力维护市场稳定，增强投资者回报，改善市场生态等积极信号，有助于中短期底部的构筑和形成。

    从上证指数走势来看：周一股指低开高走、小幅上涨，多空资金净流入140.08亿元，主力资金有一定的逢低进场动作。成交量总体萎缩，增量资金进场力度不足。板块结构上，70个板块中22个板块上涨，48个板块下跌，其中船舶制造、银行、航空军工、汽车零部件、计算机应用、火电、家用电器、塑料橡胶等板块涨幅居前；种植业、渔业、主营房地产、农产品加工、混业房地产、园区开发、饮料低度酒、专业工程及装饰等板块跌幅居前，可以看出近期技术超跌、行业增速较高的科技制造，以及高股息方向较为活跃。相反，行业景气度较差的地产、消费板块处于风险释放阶段。在市场连续调整之后的存量博弈和三季报业绩公布期，超跌+行业景气度高，以及盈利确定性高的方向是结构性活跃的主要方向。经济总体运行平稳，短期政策超常规出台的预期下降，由于美债长端利率高位运行，叠加三季报业绩公布，继续制约科技成长板块的活跃。虽然科技板块连续调整后整体超跌，难以出现整体的超跌反弹走势，短期资金整体做多积极性不会大幅提升。股指连续站上3700点，经济运行平稳和管理层维护市场稳定的定调下，短期3700点下方有一定的技术和心理支撑。5日成本均线位置是短期的技术压力，该位置和8月底和9月中旬位置基本重合，短期股指可能会围绕3700-3800点区间震荡。

    从0Z指数走势来看：周一股指探底回升、小幅下跌，全市场下跌个股家数仍明显多于上涨个股家数，多空资金净流入304.22亿元，对比上海市场的资金流向来看，资金对中小盘个股进场力度总体不强。上周四市场盈亏（CYS13）指标达到-5以下，市场整体进入群体性超跌状态，整体做空动能得到一定程度地释放，有反弹修复的基础。从波段结构牛指标组来看，牛股数量持续下行至10%以下；熊股数量快速提升至50%附近；马股数量拐头向下至40%左右。从近一年的牛马熊比例来看，若牛股数量下降至10%以下，熊股数量达到40%-60%，市场往往有超跌反弹的机会。当前操作上不宜过分恐慌，总仓位控制在五成以下，磨底阶段保持耐心，底仓继续持有为主，短线仓位紧盯超跌信号做好低吸进场准备，基本面紧盯上市公司财报业绩做好调仓和选股工作。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中53个板块资金净流入，17个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所提升。其中元件、通信设备、银行、计算机应用、通用机械、电子半导体、汽车零部件、专用设备等板块资金净流入居前；农产品加工、主营房地产、种植业、化学纤维、餐饮旅游、饮料低度酒、专业工程及装饰、西药等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在行业景气度相对较差的地产产业链、行业复苏较弱的消费板块上；资金净流入居前的板块主要集中在连续超跌、行业增速较为显著的部分科技成长板块上，市场风格以“红利防御+景气成长分化”并存的特点为主，同时部分超跌、有政策消息加持的方向有脉冲活跃机会。

    选股上中线做好防御性的配置，以盈利确定性高、高分红的红利蓝筹为主，相关方向近期走势相对较强，不宜追涨，如果市场展开超跌反弹走势，红利蓝筹会出现阶段性的震荡行情，可低吸布局。短线选股上，市场已经进入群体性超跌状态，根据超跌信号做好短线超跌股票池的建立。科技等板块超跌严重，有反弹的需求，但外部因素扰动和三季报业绩公布阶段，难以整体普涨，应关注技术严重超跌、三季报业绩整体增速较好的品种。继续回避高估值、没有业绩支撑的题材股，对于业绩大幅下降或亏损的股票做好排雷的工作。地产和消费方向，需要数据的进一步验证和政策的进一步发力，才会有趋势性机会，短期机会可能在短线的政策博弈上。三季报业绩披露截至9月30日上市公司十大流通股东的机构数据，是时效性较强的数据，应密切关注三季报中牛机构，尤其是牛私募、牛外资的最新持仓动向做好逢低选股调仓。如图1：

（图1：上证指数走势图）

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