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【市场信息】

【投放中期流动性 央行连续7个月加量续作MLF】9月24日，央行公告称，将于25日开展6000亿元MLF（中期借贷便利）操作。由于本月到期量为3000亿元，意味着央行净投放3000亿元。叠加此前3000亿元买断式逆回购，9月中期流动性净投放总额达6000亿元，这是央行连续7个月实现“加量续作”，与8月规模持平。临近假期，持仓选择也成为市场关注焦点。业内人士认为，节前“是否持券过节”的分歧加大，或将放大波动。浙商银行FICC团队发布的研报认为：一方面，跨月资金面预期存在分歧，令交易盘操作趋于谨慎；另一方面，虽然部分机构认为短期风险可控，但仍担忧中长期资金面压力，导致抛压有所增强。总体来看，机构博弈加剧，债市震荡格局短期内难以打破。来源：财联社

【瑞银证券孟磊：尚未观察到个人投资者情绪出现过热迹象】瑞银证券中国股票策略分析师孟磊9月24日发表中国股票策略称，A股市场上行已开始推动居民部门大类资产配置调整。8月以来，A股主要指数突破前期高点，赚钱效应逐步显现，正吸引场外资金入市。在此背景下，其它金融资产类别面临一定的赎回压力。近期债券型基金规模增长放缓，而货币基金的规模已连续两个月出现下滑。与此同时，股票与债券市场之间的“跷跷板”效应推动债券到期收益率回升。尽管近期A股市场的每日成交额、融资余额与每月新增投资者数量均呈现出回暖态势，但目前尚未观察到个人投资者情绪出现过热迹象。风格配置方面，孟磊认为由于市场情绪显著回暖，中期展望向好，“成长”风格可能跑赢“价值”风格。与此同时，部分公募资金或进一步增配A股，而保险资金偏好高股息个股与大盘成长风格，二者有望共同推动A股市场大小盘风格表现趋于均衡。来源：财联社

【汇丰发布新兴市场投资意向调查：中国股市成为全球机构投资者首选】汇丰最新发布的“新兴市场投资意向调查”显示，全球机构投资者对新兴市场的增长前景愈加乐观，尤其看好亚洲的经济增长和股市前景。而中国股市则成为他们投资新兴市场时的首选。受访的全球机构投资者对新兴市场前景的乐观态度进一步增强。超六成受访投资者（61%）认为新兴市场股票的表现将优于发达市场，该比例高于今年6月调查时的49%。在众多新兴市场中，中国股市成为全球机构投资者的首选。有超过一半的受访者表示对内地股市的前景最为看好，远高于今年6月调查时约三分之一的比例。这反映出市场对中国提振经济政策和对中美经贸问题积极进展的信心。此次“新兴市场投资意向调查”在2025年8月4日到9月15日期间开展，收集了来自100家机构的100名投资者的观点，涉及的新兴市场资产管理总规模达4230亿美元。来源：财联社

【华泰证券：光伏抢装驱动产业链量利齐升，看好“反内卷”稳步推进】华泰证券表示，2025年上半年电力设备新能源板块归母净利同比高增。今年以来新能源车产业链需求向好，叠加供给释放放缓，多数环节价格企稳，看好供需拐点已现环节中具备优势的企业。2025年上半年国内大储装机与招标同比高增，独立储能盈利模式完善刺激市场化需求，建议关注国内储能及新兴市场板块。光伏抢装驱动产业链量利齐升，看好“反内卷”稳步推进。风电业绩持续向上，看好风机+海风板块。工控行业景气向上，继续看好AIDC产业链机会。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现低开高走、整体上涨的走势，成交量较前一日有所萎缩。活跃市值窄幅震荡、小幅上涨，资金有一定的回流动作。

    从上证指数走势来看：昨日股指低开高走强势上涨，多空资金净流入438.25亿元，经过短期调整之后，主力资金进场积极性有所回升。技术上，股指站上5日、13日成本均线，以及多次强调的优化布林线中轨，短线和波段走势有所好转，进一步夯实3800点下方的技术支撑。不过，成交量总体萎缩，叠加中秋假期临近，资金整体进场积极性和持续性有待观察。板块结构上，70个板块中仅2个板块下跌，呈现普涨走势，其中电子半导体、计算机、机床仪表等科技成长板块领涨，消费类、红利价值类板块走势相对较弱。对应地，深证成指、创业板、科创50指数均超新高，市场风格仍以科技成长风格为主。由于三季度经济下滑，稳经济增量政策定调尚未明朗，叠加成交量总体萎缩的背景下，板块和个股普涨之后可能会面临分化。近期高点位置3900点一带仍有一定的技术和心理压力，股指再度冲高之后关注该区域的主力资金流向，基本面总体稳定和中期政策预期较强的背景下，近期股指维持3800-3900点区间强势震荡的可能性较大。9月底中央政治局会议即将召开，由于去年9月底高层会议对经济政策有较大力度的部署，市场对今年会议仍有一定的预期。同时，在上半年经济总体运行较好的背景下，三季度经济的下滑不会影响全年5%的GDP增速目标实现，整体政策的部署可能会相对稳定和有节奏的释放，会议对四季度稳经济政策是否有超预期的定调和部署，是节前资金做多积极性和行情能否向上拓展空间的关键，密切关注相关政策的落地情况。从0Z指数走势来看：股指在回探无穷成本均线之后强势反弹，全市场上涨个股家数和下跌个股家数比超5:1，整体处于普涨状态。多空资金净流入1077.94亿元，对比上海市场资金流向，资金仍主要活跃在科技制造成长风格上，资金对中大盘股操作力度相对较弱。盘面上，超百只股票涨停或涨幅超10%，资金做多情绪明显回升。不过，股指反弹之后即将面临近期高点的压力，在成交量总体萎缩的市况下，持续反弹动能稍显不足。从短期结构牛（大盘）指标来看，马股比例小幅下降至61%左右；牛股比例小幅下降至20%以下，熊股数量明显抬升至18%左右。而马股数的下降说明横盘个股出现分化，一部分向牛股转化，一部分向熊股转化。同时，牛股比例并没有和大盘的反弹走势形成同步抬升的状态，说明市场短线存量的部分牛股表现出强者恒强的走势，但部分强势股风险释放力度较大，并多于马股向牛股转化的数量。当前应继续采取稳健的操作策略，总仓位控制在6-7成，底仓持股为主，警惕强势股的补跌风险，浮动仓位可适当参与低位或调整充分板块的短线机会。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中63个板块资金净流入，仅7个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显回升。其中电子半导体、计算机应用、电气电源设备、计算机设备、专用设备、金属非金属新材料、光学光电子、元件等板块资金流入居前；基础建设、火电、旅游餐饮、白酒、塑料橡胶、银行、食品加工、煤炭炼焦等板块资金流出居前或净流入较少。资金流出居前的板块主要集中在高股息、旅游等板块中，其中多个板块是以上海建工、永泰能源、云南旅游、金发科技等强势股下跌带来的板块资金净流出；资金流入居前的板块主要集中在半导体、芯片、光伏、光刻机、机器人等科技成长板块中。总体上，资金保持一定的风险偏好，并且对科技成长板块保持积极的操作力度，科技成长风格得以强化。同时，部分调整较为充分或低位的方向也得到资金的回补，如主营房地产、石油化工、化学原料等周期性板块，但相关板块由于三季度的经济下滑和增量政策观察期，周期性和消费板块的上涨力度有待观察，部分品种反弹至中期压力或筹码密集峰应注意短线震荡的可能。随着中秋国庆假期的临近，市场整体增量资金进场的意愿可能会降低，科技成长主线机会可能会继续保持一定的结构性机会，其他板块会以高低切换、短线交易机会为主。10月份会公布三季度经济数据，以及上市公司三季报业绩，数据和业绩会对短期市场节奏和资金的操作积极性或有扰动。节前选股上，应采取稳健策略，并做好底仓和浮动仓位的应对，底仓应继续侧重于基本面和长线资金维度，关注业绩高增长、低估值的成长白马股，其中主力控盘度连续增加、有牛机构、牛私募进场的个股。短线可以从技术和政策维度出发，对于前期热点板块和热点品种出现明显的超跌走势，或者在重要支撑位置主力资金明显进场回补的方向择机关注，但是仍要降低盈利预期，以快进快出为主。如图1：

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