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【市场信息】

【贵金属市场出现大波动】隔夜美股交易时间，贵金属全线暴跌，现货黄金大跌超4%，现货白银暴跌超9%，现货钯金暴跌超15%。受此影响，美股贵金属板块全线大跌，哈莫尼黄金大跌超8%，泛美白银、金罗斯黄金超跌5%。有分析指出，白银等贵金属价格大跌的导火索是芝商所宣布上调多类金属合约保证金。另外，大量交易员正在从创纪录涨势中获利了结，加剧了贵金属价格的下跌势头。来源：财联社

【多家公募机构召开2026年投资策略会 科技仍是中长期投资主线】近日，国泰基金、中欧基金、长城基金、方正富邦基金等公募机构相继召开2026年度投资策略会，分析市场走势。尽管各家公募机构视角各异、表述不同，却也存在共识：2026年A股市场有望从估值修复主导，逐步转向盈利与估值双重驱动的新阶段；科技仍是贯穿中长期的核心主线，同时消费复苏、企业“出海”等多条脉络也将交织出丰富的结构性机遇，共同描绘出一幅积极向好的投资图景。方正富邦基金数量投资部行政负责人吴昊分析称，AI产业链投资逻辑将从基础设施建设(训练侧)向端侧应用(推理侧)扩散。吴昊重点关注算力需求持续反弹的光模块、铜缆连接等领域。中欧基金基金经理代云锋对此认同并补充表示，推理侧需求的释放，为AI产业景气度的长期逻辑提供了有力支撑。看好AI在消费娱乐、企业运营优化，以及人形机器人、智能驾驶等新范式、新场景领域的应用突破。长城基金基金经理赵凤飞、尤国梁认为，2026年固态电池有望进入小批量量产、商业航天大概率将实现可回收技术突破，这些产业拐点将带来新的投资机遇。他们分析称，科技行情将呈现“百花齐放”的均衡格局，而非单一热点的“独舞”。中欧基金固定收益投资部混合资产组组长、基金经理邓欣雨认为，中国优秀企业的全球扩张能力日益增强，那些海外敞口较高的公司ROE显著高于其他公司。方正富邦基金权益研究部行政负责人乔培涛也继续看好中国企业“出海”的机会，认为“出海”是未来10年的大方向，能够帮助优质企业突破国内市场增长瓶颈，打开更广阔的成长空间。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现平开震荡、窄幅整理的走势，成交量较前一日略有萎缩。活跃市值冲高回落、小幅上涨，资金整体进场积极性有待提升。

    从上证指数走势来看：股指持续上行走出“九连阳”行情，总体保持较为强势的走势。不过，近两日股指上行过程中走势有所震荡，均收出“十字星”K线，板块和个股均是跌多涨少，说明短期股指上行有一定的乏力，多方做多持续性或有减弱。主要原因是，一方面股指连续上涨之后，已经临近10月—11月份的4000点平台位置，该位置有一定的技术和心理压力；另一方面年底收官、元旦假期临近，部分短线资金观望情绪增加，或有兑现利润的操作。同时，股指连续上涨，和短线成本均线有一定的乖离，技术上表现出一定的“超买”状态，再度冲高后股指有震荡整固的需求。昨日市场上涨过程中，多空资金净流入不足10亿元，面临4000点关口资金有一定的观望态度。明天是元旦假期前最后一个交易日，今日盘中部分资金短线可能会有离场的动作，盘中股指仍会有一定的震荡。目前股指已经对12月8日高点形成技术突破，技术上运行在中短期成本均线上方，总体上会是强势状态，短线连续冲高之后，出现震荡走势也是正常的走势。明日国家统计局会公布12月制造业PMI数据，11月份制造业PMI数据为49.2%，比10月份上升0.2个百分点，景气度有所改善，呈现“弱复苏”的特征，四季度大概率会延续三季度低于5%增速的现实，宏观政策加码的必要性在提升。11月底以来，股指探底和筑底走势对四季度经济现实已经有所反映，本周公布的制造业PMI数据，以及1月份公布的四季度经济数据对市场走势影响趋弱。明年一季度是“十五五”开局之年，财政政策对重大项目、基建等方向的政策力度会提前释放和加强，市场中期会维持稳定和稳步向上修复的走势。从近期市场连续上涨的走势来看，整体资金维稳和年底强势走强收官的可能性较大，绩优蓝筹或金融等方向会稳定盘面，节前走势将以平稳为主。从0Z指数走势来看：股指连续强势上涨后连续小幅震荡，多空资金净流入33.43亿元，相比前几个交易日，主力资金进场积极性明显降低，全市场下跌个股家数明显多于上涨个股家数。股指临近前期高点和元旦小长假临近，资金观望情绪有所增加，短线获利盘和解套盘有一定的抛压。目前中、短期成本均线均是多头强势状态，短线的震荡是强势上行后的震荡整固走势。活跃市值连续上攻之后，临近34日和无穷成本均线位置，叠加元旦假期临近，本周资金进场持续性或有不足。从波段结构牛指标组来看：马股比例连续上行至57%左右，短期上行斜率趋缓；牛股比例逐步回升至20%以上，熊股比例持续下降至21%左右，市场机会明显增加，一方面是部分品种的反弹，另一方面是近期部分品种震荡后向牛股转化。当前操作上可采取稳健的应对策略，节前总仓位控制在6成左右，底仓持股为主，浮动资金应紧盯资金流向和概念题材抓好结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中30个板块资金净流入，40个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中元件、汽车零部件、计算机应用、银行、通信设备、航空军工、光学光电子、石油化工等板块资金流入居前；化学制品、火电、普通有色、输变电设备、黄金、证券保险、贵重金属、百货零售等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在中期涨幅较大的电力设备、电力板块，期货价格有所波动的有色、贵重金属板块，以及前期有所活跃的证券保险、消费等板块上；资金流出居前的板块主要集中在算力硬件、机器人、商业航天、高股息的银行等板块上。总体上银行板块对市场指数的稳定和“九连阳”走势起到积极的作用，同时商业航天和机器人等科技制造板块的活跃，资金保持一定的风险偏好。但是，指数强势的背后，一些中期累计涨幅较大的板块，以及行业景气度不高、政策落地有待确认的消费、地产产业链等方向资金离场动作明显。目前政策对于明年经济的定调会延续政策的稳定性，但是尚未有超预期的政策释放预期，政策的超预期释放主要是在释放节奏上。明年是“十五五”规划元年，在今年三季度和四季度GDP增速低于5%增速的背景下，明年一季度政策释放的节奏和力度有加大和加快的预期，对市场整体走势有一定的稳定性，消费、地产等方向仍需实质性的政策落地才会有再度活跃的机会。另外要注意的是，商业航天等持续活跃，对强化科技制造等概念题材的持续性和活跃度有重要的标杆作用，要注意的是，科技制造等相关板块指数，如通信设备、电气电源设备、元件、金属非金属新材料等，已经连续反弹修复至前期高点或平台的位置，部分板块概念的持续活跃表现出一定的拥挤度，相关板块不排除会有冲高分化的可能，不宜激进追涨。贵金属价格出现大波动，有色金属今日盘面或有较大承压。从上海交易所年报披露时间表来看，2月3日起开始披露年报业绩。年底收官之后，1月份会进入上市公司业绩预告阶段，在科技制造等方向连续活跃之后，一旦相关板块个股出现分化，在“长钱长投”的政策支持下，资金对确定性高的绩优蓝筹、红利价值品种配置需求会增加。在消费和基建投资政策预期下，相关板块或有轮动活跃的可能。当前选股上应做好长短仓位配置，做好绩优蓝筹和科技成长板块的分仓配置，中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、低估值，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注震荡阶段，主力资金逆势增仓力度大的低位品种，其中有最新政策消息驱动的细分方向可重点关注。国务院国资委，近期要求对中央企业要加强上市公司质量和市值管理等部署，对于绩优国资和有国企改革预期的概念可重点关注。如图1：

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