【市场信息】

【国家统计局：5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.0%】国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。来源：财联社

【新一轮国企改革方案正式下发 】从多方确认，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发。公开信息显示，5月以来，山东省、河南省、湖北省等召开省委常委会会议，研究本省深化国资国企改革工作。来源：财联社

【海外资金加速布局中国硬科技资产：万亿级资产配置风向标瞄准中国 今年电池、高端通信设备等板块都收获百亿级资金净流入】全球知名指数编制机构明晟最新季度调整29日正式生效。作为指引全球万亿级资产配置的核心风向标，此次调整新纳入了多家中国科技公司。与此同时，多家国际投行也在加速布局中国优质资产，外资金融机构对中国市场的投资热情持续高涨。数据显示，今年合格境外机构投资者持有A股总市值接近2000亿元，其中电池、高端通信设备等板块都收获百亿级资金净流入。值得注意的是，在这一轮布局中，除了传统的国际投行，主打超长期战略配置的阿布扎比投资局、科威特政府投资局、沙特公共投资基金等中东主权基金也频频现身。近期，摩根士丹利、德意志银行、高盛等多家国际投行密集上调2026年中国GDP增速预期。这些机构普遍认为，中国科技创新的硬核实力，是本轮集体上调预期的核心关键。来源：财联社

【险资密集加仓红利股】今年以来，红利股迎来险资集中增持窗口。通过增配红利资产提升股息贡献，成为险资提升净投资收益、对冲利率风险和稳固财务表现的重要路径。记者近期在采访中了解到，随着权益配置进入历史高位，险资依然看好中国股市前景，“高股息底仓+成长弹性赛道”的哑铃型配置策略仍将是保险行业较为有效的配置思路。据了解，保险资金买入红利股后，主要计入FVOCI类资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益），这类资产盈亏不计入当期利润，以获取长期稳定股息、匹配负债成本为目标，具有“压舱石”作用。来源：财联社

【招商证券：A股已进入盈利驱动的上行阶段】当前A股已进入盈利驱动的上行阶段，预计6月指数将呈“震荡上行、高点抬升”格局。外部看，油价高位回落缓解输入通胀，美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。AI已成为兼具产业增长与波动放大双重属性的变量，其景气尚未见顶，但高交易集中度和大型IPO会加剧市场波动。因此，6月市场仍在验证景气逻辑，超额收益来源于业绩、供需与涨价链条，配置应聚焦于资源品、AI算力链及出口制造等业绩确定性较强的方向。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现冲高回落、大幅震荡的走势，成交量较前一周持平。活跃市值冲高回落、震荡下跌，资金有一定的离场动作。

    从上证指数走势来看，上周市场呈现冲高回落、震荡下跌的走势。板块结构上，70个板块中仅电力、煤炭、高速公路、银行等板块上涨，军工、机器人、人工智能等科技制造板块跌幅较大，整体资金避险情绪明显增加。对于市场调整和资金避险情绪增加的原因，一方面前期科技制造板块累计涨幅较大，具有较高的拥挤度，另一方面城市更新“十五五”规划出炉，驱动资金对地产、消费等长期滞涨行业的操作，由于相关板块中蓝筹品种较多，在市场增量资金没有明显增加的情况下，对科技制造板块形成明显的资金分流，加大科技板块资金的获利了结动作，甚至融资资金的卖出，资金整体做多情绪下降。不过，外围市场总体走势强劲，国内经济稳步复苏，政策对基建和消费政策出台的力度增强，加上中央政治局会议“稳定和增强资本市场信心”的政策定调，市场难有连续下跌的系统性风险。短期的震荡和调整，是市场内部板块的高低切换所致。消息面，5月份制造业PMI数据为50%，相比4月份有所下降，处于荣枯线的临界点，制造业保持一定的活力，后续稳经济政策发力的预期增加，基本面数据的扰动相对较弱。由于科技板块整体涨幅较大，短期仍有惯性下探的空间。不过，多个科技制造板块连续调整之后，市场盈亏（CYS13）数值已经达到-5以下，呈现板块群体性超跌。科技制造板块中期向上的逻辑依然不变，本周初再度下探后，可能会迎来资金的回补，从而缓解市场的做空动能的释放。目前股指跌破5日、13日、34日成本均线，短线走势趋弱。同时，当前股指临近60日和半年线均线位置，4050点有一定的技术和心理支撑，科技板块顺势下探之后，如果资金有明显回补，短期市场有望企稳。不过，近期高点4150点附近有一定的技术压力，在市场短线震荡幅度加大的背景下，短期资金的回流力度会减弱，加上部分传统行业反弹之后可能会面临短线的震荡和确认走势，短期股指围绕4050—4150点区间震荡的可能性较大。从0Z指数走势来看，股指连续调整创阶段新低，在科技制造等板块整体下跌的带动下，出现放量下跌的恐慌走势，市场盈亏（CYS13）数值达到-4.254，已经临近群体性超跌状态，本周初科技板块再度下跌或者近期低位资金进场的地产、消费等板块出现补跌走势，市场很大可能会进入群体性超跌状态，短线市场超跌反弹机会临近。当前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，手中短线品种应根据主力资金流向和短线决策信号做好仓位调整，紧盯超跌信号做好低吸进场的准备。

    从上周多空资金流向来看，70个板块中46个板块资金净流入，24个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性，但呈现出先进后出的特点。其中通信设备、光学光电子、火电、电子半导体、电气电源设备、白酒、水电、输变电设备等板块资金净流入居前；计算机应用、通用机械、计算机设备、汽车零部件、网络与通信、航空军工、化学制品、汽车制造及服务等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在近期涨幅较大的人工智能、机器人、商业航天等板块；资金净流入居前的板块主要集中在防御型的电力、消费板块，以及受益于华为公布“韬定律”的部分半导体芯片、封装、硬科技等板块上。总体上，资金防御性配置增加，前期获利盘丰厚的科技制造板块资金有明显的获利回吐动作。对于科技板块的调整，目前定性为中期逻辑不变，短期消化获利盘的抛压的走势。基于多个板块市场盈亏出现明显的超跌走势，相关板块再度调整之后会有资金的回补。产业趋势较强的半导体、AI产业链中业绩增长明确，成长性高的龙头品种低吸机会。但是，高估值、蹭热点品种需防范反弹后继续下跌的风险。在油价高企、全球能源转型的背景下，新能源方向的光伏、电池龙头、电网设备需求较为确定，中期机会较好。受消息驱动短线活跃的地产、消费等板块由于行业景气度没有明显好转，警惕短线反弹后再度震荡或二次探底的走势。在市场震荡探底或磨底阶段，科技等前期主线赛道再度探底后，短期即使有反弹修复，近期高点位置仍有短线压力，中期趋势仍需逐步修复。当前震荡阶段，业绩确定、分红高的红利蓝筹资金近期资金配置力度会相对增加。当前仓位配置和选股策略上，继续采取“避高就低”和“哑铃策略”，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，尤其是短线超跌至牛机构、牛私募成本线之下的个股重点挖掘和配置。短线操作上，对于科技制造板块，前期资金介入较深，近期技术超跌较大品种，一旦市场出现群体性超跌信号，优选主力资金进场力度大的品种小仓位参与。概念热点，可关注国企改革概念。提醒大家，年中布局窗口，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“光迅科技、天华新能、德福科技”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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